> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档是一份由财达期货研究员李津文撰写的投资分析报告，主要讨论当前国际金价与银价的走势，以及美联储对降息的预期变化。报告指出，高油价对市场的影响正在动摇美联储的降息预期，同时美国经济基本面依然稳固，非农数据虽走弱，但短期内美联储仍不会重启降息。 --- ## 主要观点 ### 美国经济基本面稳固 - **ISM服务业PMI**：2月升至56.1，为三年半来最高水平，显示美国服务业保持强劲增长。 - **经济不确定性**：尽管经济前景总体乐观，但部分辖区出现销售疲软、价格敏感度上升和低收入消费者支出削减等问题。 - **非农数据**：2月非农就业人数减少9.2万，低于市场预期，但1月数据被下修后仍显示增长，表明就业市场整体仍具有韧性。 - **平均时薪**：环比增长0.4%，与1月增速持平，高于市场预期。 - **劳动力参与率**：降至62.0%，为2021年12月以来最低水平，显示部分人群退出劳动力市场。 ### 美联储降息预期受高油价影响 - **油价飙升**：中东战争导致国际原油价格飙升至每桶90美元，引发市场对高通胀的担忧。 - **降息预期推迟**：市场对年内首次降息的预期从7月推迟至9月，显示美联储在通胀压力和就业数据之间的权衡。 - **利率期货定价**：市场对降息的预测变化有限，表明短期内美联储不会采取行动。 ### 金银价格走势 - **金价**：上周国际金价反弹受阻，收盘于每盎司5180美元附近，总体处于箱体振荡整理中。 - **银价**：国际银价收盘于每盎司84.60美元附近，走势偏弱。 - **非农数据影响**：尽管2月非农数据走弱，但对金价仍有一定利好作用，银价则相对疲软。 --- ## 关键信息 - **研究员信息**： - 姓名：李津文 - 从业资格号：F0244287 - 投资咨询号：Z0012495 - **免责声明**： - 报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性，不构成投资建议或法律依据。 - 财达期货保留对免责声明的修改权和最终解释权。 - **公司资质与联系方式**： - 期货投资咨询业务资格：津证监许可[2018]3号 - 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 - 全国客户服务电话：4008-171-181 - 官方网站：http://www.caidaqh.com --- ## 结论 当前市场环境下，美联储面临通胀压力与就业数据之间的两难选择，短期内重启降息的可能性较低。金银价格在震荡中整理，金价略强于银价，但整体仍受制于市场对通胀和货币政策的预期。投资者应关注后续经济数据与地缘政治风险的变化，以判断市场走势。