20230306-国信证券-计算机行业2023年3月投资策略暨年报前瞻_2022行业业绩承压_关注ChatGPT引发的AI+应用表现_21页_3mb

计算机行业2023年3月投资策略暨年报前瞻总结

核心内容

2023年3月的计算机行业投资策略指出，尽管2022年受疫情影响，行业整体业绩承压，但随着疫情恢复和经济复苏，计算机行业有望逐步恢复高增长。同时，AIGC（人工智能生成内容）产业正迎来快速发展，预计到2025年，中国生成式AI商业应用规模将达到2070亿元，年均增速高达84%。国内企业如百度文心大模型、科大讯飞、金山办公、三六零、美亚柏科、拓尔思等，正在积极布局AI+应用赛道。

主要观点

• 2022年业绩表现：计算机行业整体业绩承压，利润为正的企业占54%，其中仅30%实现正增长，24%利润下滑；利润为负的企业占46%，其中37%出现亏损扩大或由盈转亏。
• 疫情对行业的影响：疫情反复导致项目交付延迟和收入确认困难，但随着疫情恢复，行业报表将逐步修复。
• AIGC产业前景：AIGC具备文本生成、图像生成、视频生成等三大前沿能力，未来应用空间广阔。ChatGPT的出现推动AIGC从“娱乐”走向“工具”，有望带动内容生产、客服、游戏、编程等多领域应用。
• 国内AI应用进展：百度文心大模型在国内处于领先水平，预计在3月推出。科大讯飞、金山办公、三六零、美亚柏科、拓尔思等企业已在AI+教育、办公、搜索、内容审核等领域有所布局。
• 投资建议：对计算机板块维持“超配”评级，重点关注AI+应用赛道，尤其是AI+办公、教育、医疗、搜索、舆情管理、内容审核等方向。

关键信息

行业复苏预期

随着经济逐步恢复，计算机行业有望迎来需求回暖，特别是云计算、信创、工业软件等板块，将受益于数字化转型和AI技术的推动。

AIGC发展趋势

• AIGC预计到2025年商业应用规模将突破2000亿元，年均增速84%。
• ChatGPT等AI工具的推出将推动AIGC应用场景落地，尤其在B端和C端均有广泛应用潜力。
• 百度文心大模型具备领先技术优势，已在多个行业落地应用，如能源、金融、制造、传媒等。

国内AI+应用进展

• 科大讯飞：推出基于大模型的AI学习机，助力AI+教育；在医疗领域推出“智医助理”，提升基层医生诊疗能力。
• 金山办公：WPS推出智能写作功能，提升办公效率，未来有望复制Office与ChatGPT整合的成功路径。
• 三六零：布局AI搜索和数字安全，计划推出类ChatGPT技术的demo版产品。
• 美亚柏科：推出AI内容审核产品，应对生成式AI带来的安全监管需求。
• 拓尔思：专注于AI内容安全，开发智能问答机器人，广泛应用于政府、企业、行业知识问答。

风险提示

• 经济复苏不及预期，下游需求疲弱。
• 疫情反复可能影响公司经营进展。
• ChatGPT商业化落地不及预期，相关应用产品竞争力不足。
• 中美贸易摩擦可能对AI产业发展造成影响。

重点公司盈利预测及投资评级

行业分析

云计算

• 广联达、金山办公等成熟SaaS企业表现稳健，收入和利润稳定增长。
• IaaS层面面临竞争压力，但随着AI和数字经济的发展，云需求将逐步回暖。

信创

• 信创成为国内IT产业的重要趋势，从党政走向行业，涵盖金融、电信、教育、医疗等多个领域。
• 未来随着“十四五”规划的推进，信创相关企业有望释放业绩。

网络安全

• 疫情对需求造成影响，但密码行业因密评和信创等政策推动，保持较高增长。
• 美亚柏科等企业在内容审核领域布局，应对AI生成内容的合规需求。

金融IT

• 金融行业信息化水平高，但受疫情和市场波动影响，部分企业出现亏损。
• 证券IT表现相对稳健，银行IT受疫情影响较大，但随着数字货币推进，行业仍具增长潜力。

医疗IT

• 医疗行业受疫情影响较大，但信息化需求刚性，如电子病历、医保大数据等。
• 国家政策支持，如贴息贷款，将助力医疗IT企业恢复。

工业软件

• 工业软件下游保持较高景气度，中控技术、赛意信息等企业实现利润增长。
• 智能制造推动相关IT产业高增长，国产化替代成为趋势。

汽车智能化

• 新能源车、自动驾驶等领域发展迅速，但疫情对项目交付产生不利影响。
• 疫情复苏后，汽车智能化板块有望重回稳健增长轨道。

结论

2023年计算机行业有望在经济复苏和AI技术推动下实现业绩回暖。AIGC作为新兴方向，将推动AI+应用在B端和C端全面落地。重点公司如科大讯飞、金山办公、三六零、美亚柏科、拓尔思等，将在AI+应用中表现突出。同时，需关注行业复苏不及预期、疫情反复、ChatGPT商业化落地及中美贸易摩擦等潜在风险。