20211220-万联证券-万联晨会_4页_564kb

万联晨会总结

一、市场概览

2021年12月20日，A股市场整体表现疲软，呈现单边下行趋势。主要指数跌幅如下：

• 上证指数：收跌-1.16%，收报3632.36点
• 深证成指：收跌-1.62%，收报14867.55点
• 沪深300：收跌-1.59%，收报4954.76点
• 创业板指：收跌-1.61%，收报3434.34点
• 科创50：收跌-1.88%，收报1399.06点
• 上证50：收跌-1.56%，收报3278.90点

两市成交额为11594亿元，北向资金净流出65.61亿元。海外市场方面，美国三大股指集体下跌，道指跌-1.48%，标普500跌-1.03%，纳指跌-0.07%；欧洲和亚太股市涨跌不一。

二、行业表现

A股市场中，建筑、电力及公用事业行业上涨，其余行业均下跌。电子元器件、食品饮料、餐饮旅游行业跌幅最大。

三、核心观点与政策动态

1. 国企改革进展

• 国务院国资委于12月18日召开中央企业负责人会议，2021年前11月中央企业净利润达1.75万亿元，国企改革三年行动70%的目标任务已完成。
• 2022年任务安排：党的二十大前基本完成，年底前全面完成。
• 改革重点包括：
  • 深化跨行业、跨领域、跨企业专业化整合；
  • 加快新能源汽车等协同平台建设；
  • 发展可再生能源及多元储能产业；
  • 推进铁矿石资源整合。

2. 行业建议

• 新能源相关行业：建议关注风电、光伏、储能及新能源汽车产业链；
• 科技成长主线：建议关注国防军工、芯片、半导体等板块。

四、房地产行业分析

1. 行业基本面

• 房地产行业仍处于下行趋势，但政策纠偏下按揭贷款有所改善；
• 预计2022年房地产行业基本面将继续向下，但政策方向将托而不举，边际改善。

2. 投资情况

• 房地产开发投资：施工和土地市场持续拖累，1-11月累计同比增长6%，11月单月同比增速为-4.3%；
• 新开工面积：11月同比下降21%，连续8个月负增长，1-11月累计增速为-9.1%；
• 竣工面积：11月同比提高15.4%，增速明显回升，1-11月累计同比增长16.2%。

3. 土地市场

• 土地市场仍低迷，11月土地成交价款同比提升24.2%，由负转正；
• 土地购置面积11月同比下滑-12.5%，1-11月累计同比下滑11.2%。

4. 销售情况

• 销售面积和销售金额同比分别下滑-14%和-16.3%；
• 1-11月累计同比增速分别为4.8%和8.5%，较前值分别回落2.5pct和3.3pct；
• 销售均价持续下跌，1-11月累计销售均价同比增速为3.5%（前值4.2%）。

5. 资金面

• 房企资金面压力较大，1-11月到位资金来源同比增速为7.2%，较前值回落1.6pct；
• 国内贷款、自筹资金同比分别-10.8%、+4.8%，定金及预收款、个人按揭同比分别+17%、+9.8%。

五、风险提示

• 行业基本面持续快速下行；
• 房地产信贷政策持续大幅收紧。

六、分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 研究观点：房地产开发板块估值处于低位，信用风险持续释放，长期来看行业加速出清，优质房企有望受益。

七、免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布；
• 仅供客户使用，不构成投资建议；
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证完整性；
• 投资者需自行承担风险，公司不承担因使用报告内容造成的损失。

八、公司信息

• 万联证券股份有限公司研究所
• 地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场