20240729-国金证券-期货宏观和期权策略私募基金2024年上半年回顾和投资前瞻_长夜将尽_关注CTA配置机会_14页_2mb

商品市场波动加剧，宏观策略领涨

2024年上半年商品市场波动显著放大，南华商品指数上涨47.46%，振幅达1283%。贵金属（如黄金）和能化品种涨幅突出，而胶合板、红枣等品种跌幅较大。趋势性行情存在但转折剧烈，截面稳定性一般。期现结构变化对行情驱动力不足，展期策略表现不佳。期权市场隐波波动剧烈，卖权策略面临风险。

国内私募基金表现方面，宏观策略因均衡配置（如国债期货多头和黄金配置）表现优异，量化CTA整体横盘波动，中短周期3-4月上涨、5月回调，短周期CTA产品相关性极低。

展望下半年，若美联储开启降息及国内财政政策发力，CTA策略或迎机会。时序量价、量化基本面等策略有望表现较好。需警惕地缘风险、流动性下降及持续低波动风险。历史业绩不预示未来表现。

目录索引：

1. 市场环境回顾
2. 私募基金表现回顾
3. 市场展望及配置观点
4. 风险提示