> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 多晶硅周报总结 ## 核心内容概述 本周多晶硅现货价格小幅下调，期货价格震荡走跌，市场整体承压。多晶硅周度产量下降0.32万吨至2万吨，低于预期。同时，硅片产量上涨0.78GW至12.89GW，库存增加，表明市场供需关系偏弱。政策层面，新型能源体系建设“十五五”规划提出风电和太阳能发电装机比重超过50%，发电量占比达24.1%，为远期需求增长提供支撑。但当前终端需求仍未明显回暖，市场仍面临价格承压和利润下滑的压力。 ## 主要观点 - **现货价格**：N型复投料均价下降1.21%至32.6元/千克；N型颗粒硅成交均价为3.25万元/吨，环比下滑1.52%。 - **期货价格**：多晶硅期货主力合约PS2609报收34745元/吨，下跌3.73%。 - **供需分析**：多晶硅周度产量下降，硅片产量上升但库存增加，显示市场供需矛盾，需求疲软。 - **政策预期**：风电和太阳能装机比重目标已接近实现，未来需求增长空间有限。 - **成本与利润**：多晶硅价格下跌导致利润下滑，龙头企业成本优势明显，但整体行业仍面临亏损。 - **套利机会**：期现无风险套利窗口打开，建议有条件参与。 - **出口与进口**：多晶硅出口和进口量均有所波动，净出口量有所变化。 ## 关键信息 ### 一、现货与期货价格走势 - 多晶硅现货价格继续小幅下滑，N型复投料均价为32.6元/千克，N型颗粒硅均价为32.5元/千克。 - 多晶硅期货价格震荡下行，PS2609主力合约价格下跌3.73%，显示市场悲观情绪。 ### 二、供需情况分析 - **供应端**：多晶硅周度产量下降0.32万吨至2万吨，但月度产量预计增加至9.3万吨。 - **需求端**：硅片产量上涨0.78GW至12.89GW，库存增加0.49GW至28.01GW，整体库存向下游转移。 - **终端需求**：光伏组件价格小幅下跌，集中式跌0.2%，分布式TOPCON和HJT分别下跌0.2%和0.5%。 - **中标情况**：上周国内企业中标光伏组件项目共31项，单周加权均价为0.77元/瓦，采购容量达1624.73MW。 ### 三、成本与利润分析 - 多晶硅价格下跌导致利润下滑，行业平均利润跌至负值。 - 大全能源2025年四季度单位现金成本降至33.95元/公斤，盈利能力修复。 - 协鑫科技颗粒硅平均现金制造成本下降25.1%，成本优势明显。 - 二季度组件利润因成本下降有所修复，但终端需求仍疲软。 ### 四、进出口情况 - 多晶硅进口和出口量均有所波动，净出口量变化不大。 - 单晶硅片出口量环比和同比波动，净出口量有所变化。 - 电池片和组件出口金额波动，反映市场对产品的需求不稳。 ### 五、库存及仓单变化 - 多晶硅仓单增加590手至12900手，折合38700吨。 - 多晶硅库存增加1.1万吨至29.6万吨。 - 库存季节性图显示库存水平呈波动上升趋势。 ## 结论与策略建议 - **市场趋势**：短期偏空震荡，终端需求尚未明显回暖。 - **策略建议**： - 单边：偏空震荡。 - 套利：期现无风险套利窗口打开，有条件参与。 - 期权：观望。 ```