> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝周报总结（2026/07/18） ## 核心内容概览 本周氧化铝市场整体呈现**价格低位震荡**态势，受铝土矿新政未落地、累库趋势未明显缓解以及注册仓单高企等因素影响，期货价格周内下跌2.17%至2656元/吨，现货价格部分回落，基差维持在89元/吨。市场对铝土矿配额制政策的期待持续，预计政策落地后将对矿价产生一定支撑，但短期内矿价上行空间受限。 --- ## 主要观点 - **矿端动态**：几内亚铝土矿CIF价格维持在69.5美元/吨，澳大利亚铝土矿维持在64美元/吨。几内亚管控政策尚未公布，预计政策将适度削减出口量，提升矿价重心，但矿价上行仍受压制。 - **供给端**：2026年6月氧化铝产量为761万吨，同比增加3.89%，环比减少2.13%。前六个月累计产量同比增加5.58%，但运行产能略有下降，产能利用率维持高位。 - **需求端**：电解铝6月运行产能为4531万吨，环比增加10万吨，开工率上涨至98.28%。电解铝产量同比略有下降，但整体需求仍保持稳定增长。 - **库存变化**：氧化铝社会总库存周内累库4.6万吨至630.6万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、港口库存均有所累库，而**在途库存去库1.4万吨**。上期所仓单累库1.86万吨至27.16万吨，交割库库存增加0.29万吨至38.75万吨。 - **进出口情况**：氧化铝进口窗口持续关闭，5月净进口15.51万吨，进口盈亏为-49元/吨。中东冲突导致部分货量转向中国，但霍尔木兹海峡航运受阻影响有限。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格表现 - **期货价格**：周内下跌2.17%，至2656元/吨，持仓增加2.8万手至38.6万手。 - **现货价格**：广西、贵州、河南、山东、山西、新疆地区价格分别持平、持平、下跌20元/吨、下跌20元/吨、下跌20元/吨、下跌5元/吨。 - **基差**：山东现货价格2745元/吨，升水09合约89元/吨。 ### 矿端情况 - **国产矿**：价格维持不变。 - **进口矿**：几内亚CIF价格69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格64美元/吨。 - **产量**：2026年6月铝土矿产量475万吨，同比减少8.5%，环比减少11.52%。 - **进口量**：5月进口2303万吨，同比增加31.91%，环比增加16.65%。 ### 供给与需求 - **氧化铝产量**：6月产量761万吨，前六个月累计产量同比增加5.58%。 - **电解铝产量**：6月产量375万吨，同比减少3.12%，环比增加2.63%。 - **电解铝运行产能**：6月为4531万吨，环比增加10万吨，开工率上涨至98.28%。 ### 库存变化 - **社会总库存**：周内累库4.6万吨至630.6万吨。 - **分类库存**： - 电解铝厂内库存：累库2.6万吨 - 氧化铝厂内库存：累库1万吨 - 在途库存：去库1.4万吨 - 港口库存：累库2.4万吨 - **上期所仓单**：累库1.86万吨至27.16万吨。 - **交割库库存**：增加0.29万吨至38.75万吨。 --- ## 供需平衡 - **总供给量**：2026年6月为781万吨，前六个月累计9636万吨。 - **总需求量**：2026年6月为724万吨，前六个月累计8902万吨。 - **供需差**：6月为57万吨，前六个月累计734万吨。 --- ## 市场展望 - **短期趋势**：矿价短期易涨难跌，需关注几内亚矿石政策进展。 - **中期格局**：氧化铝冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。 - **操作建议**：当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。 - **合约参考区间**：AO2609合约参考运行区间为**2650-2800元/吨**。 --- ## 风险提示 - 本报告信息基于可靠来源，但不构成买卖建议。 - 五矿期货研究团队建议交易者独立评估交易策略，不承担因信息使用导致的损失。 - 报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。 --- ## 其他信息 - **公司信息**：五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - **联系方式**： - 客服热线：400-888-5398 - 网址：www.wkqh.cn - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层