20160306-华泰证券-2016年建筑下游行业展望_基建相对乐观_房建下行周期中的反弹_13页_1mb

建筑行业2016年展望总结

核心内容

2016年建筑行业展望报告指出，在稳增长和新型城镇化政策的推动下，基建投资保持高位，而房建行业则处于长下行周期中的小反弹期。报告对2016年政府工作报告中涉及建筑行业的内容进行了详细解读，并预测了行业各细分领域的投资规模和增长趋势。

主要观点

• 房建行业下行：房地产市场在去库存背景下新增投资增速有限，房建高峰已过，长期增速趋缓。2015年房地产销售金额同比增长14%，但新开工面积同比下滑14%，显示房企对未来仍持观望态度。

• 基建投资乐观：在经济疲软和房地产下行的背景下，基建投资成为稳增长的重要手段。2015年基建固定投资同比增长17.29%，远高于房地产和制造业投资增速。2016年政府工作报告提出加大基建投资力度，预计全年基建增速将维持在6.9%左右，广义基建增速有望达到15%。

• 政策驱动增长：新型城镇化、地下管廊建设、绿色建筑推广、一带一路战略等政策推动了基建投资的增长，尤其是钢结构和装配式建筑受到政策红利的推动。

• 订单预期回暖：建筑业预期景气指数PMI在2016年1月出现回升，预计二季度新签订单将出现拐点，主要受益于基建投资的持续增长。

• 区域发展差异：一线城市房地产销售仍具上涨空间，但三四线城市可能面临土地供应减少甚至暂停的情况，房地产市场整体仍需时间消化库存。

关键信息

投资增速预测

广义基建投资预测

重点投资领域

• 铁路：2016年铁路固定资产投资目标为8000亿元，同比增长1.50%。预计全年铁路基本建设投资6776.95亿元，同比增长1.27%。

• 公路：2016年新增公路投资目标为1.65万亿元，同比增长3.10%。2015年公路投资完成1.6万亿元。

• 水利：2016年水利投资规模预计超过8000亿元，同比增速达17.30%。2015年水利在建项目投资规模达1.95万亿元。

• 城市轨道交通：预计2016年城市轨道交通投资规模为3800亿元，同比增长15.20%。未来五到十年将进入密集建设期。

• 电源基建：预计2016年电源基建投资完成4296亿元，同比增长5.00%。火电和风电仍是主要投资方向。

风险提示

• 实体经济增速低于预期，可能影响基建投资的推进。
• 房地产板块短期内可能出现过热现象，需警惕市场泡沫。

图表与数据支持

• 图1：商品房销售面积与土地购置费同比增长，反映房地产市场供需关系。
• 图2：房屋新开工面积累计同比，显示房地产投资下行趋势。
• 图3：房地产投资增速与GDP增速关系，体现经济与房地产的联动性。
• 图4：建筑业三大需求持续萎缩，反映行业整体承压。
• 图5-10：铁路、公路、水利、电源等细分领域投资数据，支持基建投资增长预测。
• 图11-12：水利在建项目与新增项目投资规模及增速。
• 图13-15：电源基建、广义基建投资趋势图。
• 图16：建筑业新订单景气度与预期，显示订单增长预期。

结论

2016年建筑行业在政策支持和基建投资的推动下，整体表现相对乐观，尤其是与基建相关的领域。尽管房地产行业仍处下行周期，但基建投资将成为支撑行业增长的重要力量。建筑业新签订单预计将在二季度迎来回升，显示出行业复苏的迹象。然而，需关注房地产市场短期过热和实体经济增速不及预期等风险因素。