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烧碱期货周报总结

一、主力合约行情走势

本周郑州商品交易所烧碱期货主力合约整体呈现弱势横盘态势。价格运行区间为1921元/吨至2029元/吨，周开盘价为2004元/吨，最终收盘价为1945元/吨，周内价格下跌52.5元/吨，跌幅为 7.61%。价格在前三个交易日持续下行，周四开始止跌企稳并小幅反弹。

截至2026年1月23日，主力合约持仓量为 282,473手，较上周增加 12,827手，显示市场参与度有所提升。成交量在价格触及低位后明显增加，市场交投活跃度上升。

二、现货市场情况

本周烧碱现货市场价格延续弱势运行，华北地区 $30%$ 隔膜烧碱市场价（中间价）在1月19日为 690元/吨，随后从1月20日起稳定在 637.5元/吨，直至1月23日未有变动。周内价格下跌 52.5元/吨，跌幅为 7.61%，反映出市场整体需求疲软，价格承压明显。

三、主要影响因素

1. 供需基本面失衡

• 供应端：全国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率维持在 86.7%，供应保持宽松。
• 需求端：下游氧化铝行业入市积极性一般，北方地区受天气和春节备货减少影响，市场处于僵持状态，多按需采购。

2. 库存压力高企

• 烧碱库存处于高位，企业去库存效果不明显。
• 尽管有部分装置减产，但很快恢复生产，未能从根本上改善供过于求局面。
• 高库存状态对市场价格形成持续压制。

3. 区域供需矛盾

• 广西等氧化铝产能集中地区出现烧碱供应缺口，5家氯碱工厂总产能仅 130万吨/年，而当地氧化铝工厂年需求约 140万吨，供需缺口明显。
• 这种区域性矛盾对市场情绪有一定影响，但未能改变全国性供过于求的整体格局。

4. 产业链传导效应

• 上游PVC价格走弱，对烧碱价格形成拖累。
• 下游粘胶短纤产量虽有小幅增加，但整体开工率仍处于低位，对烧碱需求拉动有限。

四、短期展望

价格走势

• 烧碱期货市场预计仍将维持 弱势震荡 格局。
• 价格上行空间有限，下行压力犹存。

供应端

• 行业整体开工率维持高位，部分区域设备检修对整体供应影响有限。
• 广西地区虽有 20万吨 新增烧碱产能计划，但短期内难以改变全国供过于求局面。
• 高库存状态短期内难以改善，企业去库存压力持续。

需求端

• 下游氧化铝行业表现平淡，采购需求难有显著提升。
• 北方地区随着春节临近，部分企业将进入假期模式，需求进一步减弱。
• 粘胶短纤等其他下游行业开工情况未有明显改善，难以形成有效支撑。

关键关注点

• 春节前下游企业备货情况。
• 氯碱企业减产检修动态。
• 宏观经济政策变化对大宗商品市场的影响。
• 广西等区域市场供需矛盾演变及新增产能投产进度。
• 亚洲烧碱市场整体走势，关注是否引发新一轮价格调整。

五、风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在信息不完整或误差。
• 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议，国金期货不对报告内容及操作后果承担任何责任。
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