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碳酸锂期货月报总结

核心内容

2026年3月，碳酸锂期货市场整体呈现震荡下行趋势，价格在低位区间波动，市场情绪偏空。现货市场同样面临供过于求的局面，价格持续走低，买卖双方博弈加剧，下游采购意愿低迷。

行情回顾

• 价格走势：3月初碳酸锂期货价格逼近上市以来低点，尽管有技术性反弹，但整体呈震荡下行态势。
• 仓单变化：3月碳酸锂注册仓单量先增后减，3月3日达46,422手，3月31日降至17,755手，降幅达61.5%。
• 市场情绪：市场对交割品质量担忧及部分仓单注销，导致仓单减少，进一步影响市场信心。

现货市场

• 价格表现：
  • 电池级碳酸锂（99.5%）：3月3日75,080元/吨，3月31日73,960元/吨，月度跌幅1.5%。
  • 工业级碳酸锂（99%）：3月3日最高价74,200元/吨，平均价73,600元/吨，最低价73,000元/吨；3月31日最高价72,600元/吨，平均价72,050元/吨，最低价71,500元/吨，月度跌幅分别为2.2%、2.1%、2.1%。
• 市场格局：上游锂盐厂捂盘惜售，下游刚需采购，市场整体成交清淡，观望情绪浓厚。

主要影响因素

供给端压力显著

• 产量增长：一季度碳酸锂累计产量约20万吨，同比增长超70%。
• 检修结束：春节后盐厂检修结束，大厂项目超预期复产，供应趋于宽松。
• 进口增加：1月智利出口中国碳酸锂1.91万吨，环比增长43%；阿根廷出口0.78万吨，环比增长59.2%。
• 新产能投产：海南矿业、大红柳采选等项目投产，短期供给增长明显。

需求端恢复乏力

• 正极材料产量：三元材料产量环比增长12%至54,295吨，磷酸铁锂产量环比增长20.19%至274,600吨。
• 下游采购谨慎：基于对后市价格偏弱的预期，节后采购需求释放有限，仅逢低补库。
• 库存压力：截至3月20日，国内碳酸锂库存达12.64万吨，周度环比增加2,764吨；锂盐厂库存占比突破40%，进一步加剧供给压力。

成本支撑松动

• 锂矿价格下跌：锂辉石SC6报价下跌10美元/吨，矿价松动削弱了成本端对价格的支撑。
• 盈利空间：部分生产工艺在当前原料价格下仍有盈利空间，但整体成本支撑减弱。

短期展望

• 市场趋势：短期碳酸锂市场预计维持偏弱震荡格局。
• 供需关系：供给端增长预期强且确定性高，而需求端尚未出现超预期增长，整体增幅有限。
• 库存趋势：若无新扰动因素，库存或将延续累库趋势。
• 价格空间：价格进入低位后，下游采购情绪可能有所回暖，下行空间或将受限。
• 关键观察点：
  • 4月正极材料排产计划及实际执行情况
  • 上游锂盐厂停减产情况
  • 海外矿山财报中的产量预期
  • 新能源汽车以旧换新政策效果

风险提示

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在不准确或不完整之处，仅供参考，不构成投资建议。期货交易存在风险，入市需谨慎。