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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会内容涵盖固收、化工、军工、医药等行业的分析，以及近期的财经要闻和公司动态，整体体现出对2017年市场走势的前瞻分析与投资建议。主要关注点包括利率债调整空间、草甘膦行业景气周期、军工混改、医药改革背景下的投资机会、以及多个行业政策利好带来的市场机遇。

主要观点与关键信息

【固收 屈庆债券团队】

• 现券利率下行基础薄弱：受金融去杠杆与人民币贬值压力影响，降准可能性低，现券利率下行空间有限，需警惕补跌。
• 信用债分化加剧：市场化债转股推动信用债分化，利好行业龙头企业，尤其是产能过剩行业，而中小企业面临再融资困难。
• 债转股模式优势：银行通过资管子公司主导债转股，可避免出让折扣，降低道德风险，同时分享收益。
• 投资建议：建议投资者耐心等待充分调整后介入，关注信用债的调整空间。

【化工 曹令团队】

• 草甘膦价格持续上涨：受益于原材料涨价和需求旺季，价格已从低点回升近7000元/吨，预计仍有上涨空间。
• 行业景气周期开启：环保趋严和行业集中度提升将推动草甘膦行业长期向好。
• 投资建议：推荐草甘膦龙头企业，如兴发集团、江山股份、新安股份等，关注其EPS弹性。
• 风险提示：小企业复产可能对价格形成压力。

【军工 姚婕、周佳莹】

• 军工行业蓄势待发：2017年军工板块有望迎来整体性投资机会，外部不确定性增加，内部改革持续推进。
• 资产注入为主线：推荐中航系、中直股份等具有确定性资产注入的标的。
• 民参军机会凸显：关注高端元器件和新材料领域的民参军企业，如耐威科技、大立科技。
• 主题投资机会：地缘政治、军民融合等政策推动下，军工板块或迎来主题性机会。

【医药 宋凯团队】

• 医改加速带来机会：医保目录调整、招标政策和创新药成为关注重点，行业估值仍处高位，需关注确定性机会。
• 渠道变革：两票制推动流通集中度提升，独立医学实验室和IVD流通渠道整合将带来协同效应。
• 精准医疗前景广阔：政策逐步完善，商业化进程加快，关注具备相关技术的公司。
• 推荐标的：迪安诊断、恩华药业、金城医药、东诚药业、冠昊生物、长春高新、华兰生物、广誉远、复星医药、天士力等。

财经要闻

【行业掘金】

1. 黑龙江混改政策：鼓励混合所有制改革，本地股有望受益，关注龙江交通、哈空调、哈投股份等。
2. PPP政策密集出台：预计明年落地规模达2万亿，推荐文科园林、丽鹏股份、蒙草生态、龙元建设等。
3. 神宁煤制油项目投产：保障能源安全，提升油品质量，推荐中国化学、杭氧股份、三维工程等。
4. 涤纶长丝价格上涨：供需改善和原材料支撑推动价格上涨，推荐桐昆股份、恒逸石化、美达股份等。
5. 海洋工程装备联盟成立：助推海洋强国建设，关注中国重工、中国船舶、中船防务等。
6. 军工混改推进：打破垄断，提升资产证券化率，推荐航天电子、中直股份、光电股份等。
7. 直播行业规范化：成立产业联盟，推动行业发展，关注巴士在线、浙报传媒、恺英网络等。
8. 分布式能源发展：政策支持下，光伏成为重点，推荐隆基股份、林洋能源、阳光电源等。
9. 农产品加工产业受政策支持：关注中粮生化、晨光生物、南宁糖业、顺鑫农业等。
10. 太赫兹成像技术突破：具有重大科技意义，关注大恒科技、四创电子。
11. 上海张江科学中心建设：提升科技创新能力，关注张江高科。

公司动态

• 金融板块：海德股份、长江证券、陕国投A、国海证券等公司有定增、设立分支机构、减持等动态。
• 环保板块：博世科、启迪桑德、宁波热电、金鸿能源等公司有重大资产重组或项目进展。
• 新能源与电力设备：隆基股份、龙宇燃油等公司获得订单或业务拓展。
• 通信与电子：中天科技、亨通光电、奥普光电等公司有重大合同或业务调整。
• 传媒互联网：蓝色光标、利欧股份、乐视网等公司有业绩预增或战略调整。
• 机械与军工：中航光电、中国中车、新研股份等公司有重组或业务进展。
• 医药生物：海欣股份、中恒集团、海思科等公司有业务拓展或政策扶持。
• 基础化工与石油化工：先锋新材、华锦股份、龙宇燃油等公司有业绩预增或重组动态。

投资建议与评级

• 行业评级：

  • 推荐：化工、军工、医药、分布式能源、农产品加工等。
  • 中性：部分行业如金融、建筑、房地产等。
  • 回避：部分行业如煤炭、金属等可能面临下跌压力。

• 公司投资评级：

  • 强推：预期超沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期超沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期跌幅超过沪深300指数5%以上。

市场表现

海外市场

• 恒生指数：上涨0.83%
• 道琼斯指数：下跌0.56%
• 纳斯达克指数：下跌0.89%
• 标准普尔指数：下跌0.84%
• 日经指数：下跌0.01%
• 金融时报：上涨0.54%

国内市场

• 上证指数：下跌0.4%
• 沪深300：下跌0.44%
• 深证成指：下跌0.42%

大宗商品

• 纽约原油：53.9，上涨1.2%
• BDI：961.0，上涨3.56%
• LME铜：5,515.5，上涨0.85%
• LME铝：1,704.0，下跌0.87%
• COMEX黄金：1,142.7，上涨0.34%

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com