2017-医药行业：新医改新药政新格局，选股聚焦创新药和存量大洗牌中受益的一线龙头_34页-2mb

报告摘要

光大证券医药行业2017年中期投资策略聚焦于创新药和存量大洗牌中受益的一线龙头，认为新医改和新药政将重塑医药产业格局，推动行业向更高效、更规范的方向发展。

公立医院改革：
- 2017年9月底前全面取消药品加成，推动医疗资源下沉，推动药品采购实行两票制，将使医药流通市场份额向一线龙头集中。
- 医保支付价和医保支付标准有望在下半年推出，通过一致性评价的优质仿制药将抢占市场份额。
- 医保药品价格谈判预计在7月31日前公布，对创新药是实质性利好。
新医改与新药政：
- 分级诊疗和医联体模式将促使合作共建成为新常态，推动药品和耗材的打包采购。
- 临床试验机构资格认定改为备案制，加快仿制药一致性评价和新药临床试验。
- 注射剂再评价将提升药品质量，推动行业优胜劣汰。
行业影响因素：
- 医保控费更加精细，推行按病种付费和临床路径，引导医生使用性价比高的药品和诊断试剂。
- 医保支付标准政策将促使医院降低药品采购价，利好于优质化药龙头。
- 参比制剂申报大部分完成，将进入BE试验高峰，CFDA有望公布一批通过一致性评价的结果。
投资策略：
- 推荐创新药和存量洗牌中受益的一线龙头。
- 重点推荐：恒瑞医药、云南白药、九州通、泰格医药、迪安诊断、九强生物、华东医药、信立泰、康弘药业、国药一致等公司。
- 建议回避无上游药品采购资源和下游医院终端资源的调拨中间商。

股票代码	证券简称	股价（20170605）	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	投资评级
600276	恒瑞医药	48.77	0.92	1.10	1.38	53	44	35	增持
000538	云南白药	88.10	2.59	3.06	3.67	34	29	24	增持
600998	九州通	19.66	0.50	0.73	1.02	39	27	19	增持
300347	泰格医药	22.66	0.30	0.53	0.78	76	43	29	增持
300244	迪安诊断	29.66	0.48	0.70	0.98	62	42	30	增持
300406	九强生物	16.84	0.54	0.68	0.90	31	25	19	增持
300015	爱尔眼科	21.31	0.37	0.52	0.73	58	41	29	增持
000963	华东医药	43.93	1.45	1.83	2.29	30	24	19	增持
600876	通化东宝	14.95	0.45	0.61	0.81	33	25	18	增持
002294	信立泰	31.33	1.33	1.57	1.90	24	20	16	增持
002773	康弘药业	45.30	0.73	0.94	1.18	62	48	38	增持
000028	国药一致	73.13	1.95	2.42	2.97	38	30	25	买入