20221122-国泰期货-所长早读_69页_3mb

所长早读总结（2022/11/22）

核心内容概述

本早读内容涵盖多个商品期货品种的市场分析与投资建议，主要聚焦于原油、生猪、油脂、沥青、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋等。整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种如生猪、油脂存在短期做多机会，而多数品种则面临回调压力。

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主要观点

原油

• 日内大幅波动：受OPEC+增产消息影响，油价一度下跌6%，但随后因沙特否认增产并宣布减产延续，油价反弹。
• 趋势：加息对油价影响退坡，原油自身供需平衡成为主要驱动因素。
• 建议：关注供需变化及后续政策影响。

生猪

• 关注指数：★★★★
• 观点：供应边际增量有限，需求逐步转好，建议关注右侧做多机会。
• 支撑因素：中猪陆续出栏，均重拐点初现，近期规模屠宰场消费数据明显转好。
• 风险点：贸易端压价意愿较强，现货处于博弈阶段。

油脂

• 关注指数：★★★★
• 观点：需求疲软，供应增加，外部市场拖累，油脂持续承压。
• 支撑因素：国内豆、菜油库存偏低，期货01合约贴水现货。
• 建议：不建议追空豆、菜油；棕榈油库存压力大，空单可继续持有。

沥青

• 关注指数：★★★
• 观点：淡季弱势格局延续，单边偏弱震荡。
• 支撑因素：成本端波动加剧，12-01月差仍有走阔可能。
• 风险点：冬储临近，下游陆续停工，炼厂累库，沥青易跌难涨。

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其他商品观点

黄金

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：冲高回落，美元回升压制价格，市场情绪谨慎。
• 建议：关注后续美联储会议纪要及宏观经济变化。

白银

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：震荡止涨，市场情绪未完全恢复。
• 建议：继续关注美元走势及供需变化。

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：美元回升压制价格，铜精矿供应充裕，冶炼厂利润扩大。
• 建议：关注国内库存变化及再生铜进口情况。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：遇顶回调，重回万九下方，需求疲软，但低库存限制下跌空间。
• 建议：关注发运情况及1季度过剩压力。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：库存低位，限制下方空间，但需求疲软。
• 建议：短期震荡反复，警惕追高风险。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：现货成交清淡，需求疲软，再生铅贴水走阔。
• 建议：铅价存在回调压力，关注库存变化。

镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：内外价差修复，低库存支撑底部，但需求疲软。
• 建议：关注钢厂减产及新能源需求变化。

不锈钢

• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：下游需求疲软，供给减产，但价格仍有支撑。
• 建议：关注供给减产及成本支撑。

锡

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：高位跌落，需求疲软，乐观预期交易充分后或回落。
• 建议：短期震荡，追高需谨慎。

铁矿石

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：高位反复，地产及制造业政策支持。
• 建议：短期高位震荡，关注冬季补库需求。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：情绪反复，供需双弱，高位震荡。
• 建议：关注地产及疫情对需求的影响。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：产业影响加剧，供需宽松，价格承压。
• 建议：短期宽幅震荡，关注库存变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：交易逻辑回归产业，宽幅震荡。
• 建议：关注下游需求恢复及库存变化。

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关键信息总结

• 原油：短期波动较大，关注供需变化及OPEC+政策。
• 生猪：供应有限，需求改善，建议右侧做多。
• 油脂：需求疲软，供应增加，空单可持有。
• 沥青：淡季弱势，关注冬储进展及库存变化。
• 黄金 & 白银：美元回升压制价格，建议观望。
• 铜 & 铝：供应充裕，但需求疲软，关注库存变化。
• 锌 & 铅：库存低位，限制下跌空间，但需求疲软。
• 镍 & 不锈钢：低库存支撑，但需求疲软，关注钢厂减产。
• 锡：高位跌落，需求疲软，建议谨慎追高。
• 铁矿石：高位反复，政策支持带来短期支撑。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：情绪反复，高位震荡。
• 硅铁 & 锰硅：供需宽松，价格承压，宽幅震荡。
• 焦炭 & 焦煤：交易逻辑回归产业，关注库存及需求变化。

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风险提示

• 宏观经济不确定性：美联储加息预期、美元指数波动对大宗商品影响较大。
• 供需变化：不同品种的供需变化直接影响价格走势。
• 政策影响：地产、制造业政策对相关商品价格具有支撑作用。
• 库存因素：库存高低对价格形成支撑或压力。

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关注品种

品种	关注指数	说明
生猪	★★★★	供应有限，需求转好，关注右侧做多
油脂	★★★★	需求疲软，供应增加，空单可持有
沥青	★★	成本端波动，关注冬储进展
焦炭	★★	交易逻辑回归产业，关注需求变化
焦煤	★★	供应宽松，关注库存及需求变化

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总结

整体来看，市场情绪偏弱，多数商品面临回调压力。但部分品种如生猪、油脂、焦炭、焦煤等在供需变化和政策支持下仍有支撑。建议投资者关注供需动态、库存变化及宏观政策动向，谨慎操作，避免追高。