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国泰君安期货研究报告 - 2025年3月7日早读总结

本文是国泰君安期货所发布的研究报告《期货研究》，主旨涵盖宏观经济政策动态、各期货品种分析、风险提示以及研究主旨。

一、宏观经济政策信息

• 2025年03月06日全国人大经济主题记者会透露大量经济新政意向。
• 中国人民银行将择机下调利率与存款准备金率。
• 财政部表明有“充足的”政策工具与应对空间，将推出促进消费专项行动。
• 如美国进一步加征关税，中国将予以对等回应。

二、主要品种交易逻辑

铜（★★★★★）

预计铜价整体偏强运行：

1. 基本面支撑：中国两会政策利好预期增强，铜消费预期改善。
2. 美元走势与国际铜市联动：美铜因贸易政策预期大幅上涨，带动伦铜和沪铜上行。
3. 供应端控制预期较高：冶炼厂亏损严重，随时可能减产。
4. 交易策略：多头策略为主，基本面正套、期限正套策略可考虑。
5. 特别提示：需关注宏观政策变化与库存变动。

锌

锌价普涨，得力于整体工业金属表现。

• 锌矿端有一定支撑，成本结构被抬升。
• 持续受到宏观情绪利好提振。
• 短期内的交易逻辑偏强。

铅

震荡中枢上移：

• 废旧电池政策利好，铅锭供给结构改善。
• 市场预期政策环境偏暖，需求回升。
• 当前看多因素占优。

其他商品

除上述金属外，报告对包括黄金、白银、铝、氧化铝、锌、铅、工业硅、碳酸锂、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、原木、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、PVC、燃料油、低硫燃料油等品种也有涉猎，分别给出震荡、偏弱、反套或正套交易策略。

三、风险与操作建议

每种策略均需结合市场变化进行灵活调整。例如，商品市场期现套利、月差操作受到装置检修、装置开工预期及现货升贴水等多因素影响。

四、免责声明与研究权限

• 本报告仅限专业投资者；
• 不构成具体投资建议，也不承诺投资收益；
• 期货市场风险较高，请投资者谨慎决策；
• 所引用数据具备参考价值，但无保证其准确性；
• 报告由国泰君安期货研究所撰写，分析师具备职业资格。

注：本文仅对原报告内容进行总结与结构化呈现，旨在迅速传递核心观点与建议。更多操作细节需参考报告原文。