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电解铝期货品种周报（2025.05.26-05.30）

中线趋势判断

• 观点：大区间震荡，5月底6月初仍以偏强震荡为主。
• 支撑因素：历史偏低库存、淡季去库、抢出口预期。
• 压力因素：终端开工率淡季特征明显、几内亚采矿权题材炒作降温、20500元/吨压力位。

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品种交易策略

上周策略回顾

• 沪铝2507合约区间震荡：19800-20500元/吨，维持观望或短波段交易。

本周策略建议

• 端午节前后沪铝2507合约区间震荡：19800-20500元/吨，观望或短波段交易。

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现货企业套期保值建议

• 可考虑逢低适量备货。

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重要产业环节价格变化

关键价格指标

表：主要铝产业链价格及利润状况（数据截至钢联）

项目	上周均价	本周均价	库存环比	利润状况
氧化铝（河南一级）	3005元/吨	3225元/吨	下降0.81%	现金成本2548元，利润约600元
电解铝进口理论亏损	约1600元/吨	约1100元/吨	价格冲高回落	生产成本17700元，理论盈利2600元
沪铝主力合约收盘价	20130元/吨	20155元/吨	稳中有涨	-

库存情况

• 电解铝社库（国内）：55.6万吨，同比下降28%，处于历史低位。
• 铝棒库存：12.7万吨，同比下降35%，接近2024年底累库前水平。
• LME铝库存：38.26万吨，处于1990年来低位。

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需求分析

工业材 & 铝板带箔

• 全球工业需求疲软，国内5月订单环比降幅达30%。
• 铝板带出口有所回暖，但难以抵消国内淡季影响。

电解铝 & 相关行业

• 云南、四川复产接近尾声，国内产能逼近4500万吨。
• 氧化铝价格或继续上涨（预计3000-3400元/吨），为部分沪铝价格支撑；但上涨高度受制于氧化铝利润空间。

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个人看法（核心）

• 若氧化铝高位回落，沪铝可能回测20000元/吨关口，上破20300元/吨压力仍需时日。
• 淡季社库下降与“抢出口”预期博弈，短期震荡趋势不变。

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重点关注

1. 几内亚矿山开采进程：是否对6月后进口矿带来显著增量。
2. 中美关税谈判进展：可能利用空档期的“抢出口”行为。
3. 氧化铝价格和进口矿供应变化。

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后市展望

• 近期沪铝盘面震荡运行，氧化铝或成主要驱动因子，仍需警惕20500元/吨压力。
• 6月可能因出口扰动或再现“淡季不淡”。