20130922-中泰证券-策略周报_QE暂缓退出_焦点重回改革红利_14页_632kb

策略周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券于2013年9月22日发布的策略周报，主要围绕美联储QE政策暂缓退出与国内改革红利展开，分析了对A股市场的影响及投资建议。

主要观点

1. 美联储暂缓QE退出

• 原因：

  • 自5月利率上升后，部分经济数据走弱，尤其是劳动力市场复苏放缓。
  • 美国财年结束，担心债务上限问题可能干扰经济复苏。
  • 市场预期加息可能引发利率快速上升，而美联储希望维持温和利率上升，以避免对经济造成冲击。

• 影响：

  • 投资者情绪短期受到提振，A股市场风险偏好有所上升。
  • 道琼斯指数、黄金价格及部分海外市场指数的回落表明市场意识到美联储重点在于引导利率预期，而非维持现状。

• 结论：

  • QE暂缓退出对A股短期有利，但不应过度乐观，需关注国内经济与政策动向。

2. 国内经济与政策趋势

• 经济状况：

  • 经济向左（下行压力）与政策向右（宽松）并存。
  • 生产资料价格指数继续疲软，原材料库存累积，显示需求不足。
  • 沪深300（剔除金融服务）盈利预测下调，市场对经济前景存在担忧。

• 改革红利：

  • 农村土地改革持续推进，政策红利将有利于相关行业及企业。
  • 金融改革与资源优化配置仍是重点，特别是券商、保险等金融板块。

• 结论：

  • 改革红利有望提升部分蓝筹股估值，建议关注与土地改革和城镇化相关的行业，以及金融板块。

关键信息

国内重点政策与市场动态

• 土地改革：

  • 农村土地流转不会放慢，改革进程不可逆。
  • 政府计划在2017年底前完成农村耕地确权，为大型企业进入土地流转市场提供条件。

• 金融开放：

  • 上海自贸区试点计划允许国外对冲基金进入中国市场。
  • 金融改革持续推进，有利于资源优化配置。

• 房地产市场：

  • 国家统计局数据显示，8月70个大中城市房价继续上涨，但环比涨幅收窄。
  • 义乌金改方案发布，推动贸易金融产品创新和人民币跨境业务发展。

• 出口与贸易数据：

  • 中国8月贸易顺差178.2亿美元，低于预期，但出口增长稳定。
  • 日本、印尼等国因贸易逆差和通胀压力，上调关键利率。

投资策略建议

重点行业与公司推荐

• 行业推荐：

  • 土地改革及城镇化相关行业：政策红利显著，长期受益。
  • 金融业：作为传统经济部门资源优化配置的重要载体，券商、保险等板块值得关注。

• 公司推荐：

  • 亚盛集团（600108）：受益于农地政策改革，公司种植面积和统一经营面积增长显著，盈利提升预期明确，维持“买入”评级。
  • 上海家化（600315）：董事长退休不会影响公司长期发展，经营层稳定，未来增长可期，维持“买入”评级。
  • 广汇能源（600256）：控股TBM将加速油气项目开发，煤化工复产推动业绩增长，维持“买入”评级。
  • 数码视讯（300079）：通过收购北美渠道商加速海外拓展，盈利预测稳定，维持“买入”评级。
  • 中炬高新（600872）：设立营销与后勤公司，提升效率和净利润率，维持“买入”评级。

附录：图表目录

• 图表1：欧元兑美元与美元指数走势
• 图表2：上周主要大宗商品涨跌幅
• 图表3：上周海外主要股指涨跌幅
• 图表4：上周A股主要指数涨跌幅
• 图表5：上周A股各行业涨跌幅
• 图表6：上周概念板块涨幅表现
• 图表7：美联储引导利率从五月份上行
• 图表8：新增非农就业人数近期明显放缓
• 图表9：9月费城联储制造业指数超预期
• 图表10：美国成屋销售创07年2月新高
• 图表11：美国各方对于提高债务上限所持态度
• 图表12：民众认为不提高债务上限会经济造成拖累
• 图表13：国内生产资料价格指数继续疲软
• 图表14：原材料库存至八月以来开始累积
• 图表15：8月新建住宅价格指数同比回升明显
• 图表16：近期市场一致盈利预测变化
• 图表17：齐鲁证券重点公司盈利预测（买入）

重要声明

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