20250222-国联期货-镍不锈钢周报_平淡行情中野心初现_25页_4mb

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镍不锈钢周报：平淡行情中野心初现

报告日期

核心要点及策略

1. 逻辑观点

   • 国内宏观政策方向明确，经济运行积极因素持续扩大。2月LPR维持不变，美联储利率维持不变，但经济前景仍存不确定性，市场风险偏好提升。
   • 印尼大型镍铁冶炼厂因镍矿供应不足减产，影响约1万吨/月，缓解镍铁过剩局面，3月印尼镍矿内贸基准FOB价格预计环比上涨0.25%。
   • 铬铁出厂价格随铬矿价格上涨小幅升高，不锈钢原料支撑仍存，但现货市场交易谨慎，成交保守。
   • 2024年1月镍和不锈钢产量均季节性环比下降，但2月排产逆季节性回升，供应压力依然较大。

2. 数据与分析

   • 宏观数据：
     • 2025年2月1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续4个月持平。
     • 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间，经济指标显示活动稳健扩张，通胀略高，就业与通胀风险均衡。
   • 供应与库存：
     • 2024年1月电解镍产量环比降3.39%，硫酸镍环比增5%，镍铁产量环比降7%。
     • 全国不锈钢社会总库存环比降0.15%，不锈钢仓单环比降67.2%，镍基差930元/吨，高于年内均值。

3. 策略建议

   • 沪镍短期内运行区间12-13万元/吨，多头信心不足，建议在12万元/吨附近尝试做多。
   • 不锈钢现货市场谨慎情绪弥漫，建议等待盘面回落至支撑位（如13万元/吨）后试多。

数据来源

• 钢联、iFinD、国联期货、中国人民银行

总结
本期镍不锈钢市场在宏观偏暖信号与供需结构调整下，联产品碳酸锂价格表现偏强，电解镍产量增幅不大；但需注意API、低硫等品质的差异对需求的影响。投资建议：

• 镍：短期维持震荡偏强运行，等待政策落地细节，关注印尼镍矿出口政策变化及上游成本端支撑情况。
• 不锈钢：需求逐步回暖尚需持续验证，焦点转向2月既有经济数据的充分解读及政策稳增长延续性强弱分析。
• 策略：多单暂观望，关注海关834数据落地，警惕宏观情绪波动影响，建议中线布局以规避震荡风险。

免责声明
本报告内容基于当时市场状况撰写，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
注：若信息发生重大变化或时间久远，解读时需结合最新动态调整。