20240407-华泰期货-航运月报_4月份欧线涨价成色一般_班轮公司再度提涨扰动市场预期_22页_1mb

4月份上海-欧洲航线涨价成色一般，班轮公司3月下旬挺价行为虽使SCFI报价企稳，但三大联盟涨价步调分歧限制了现货价格高度。2M联盟报价下调、OA联盟较为一致、THE联盟保持低价。现货市场报价近期走弱，主要班轮公司15-18周报价均值介于1950-2060美元/TEU之间，但WEEK16、WEEK17报价较前期走弱。运价因素叠加船舶交付增加，对远期合约构成压制。EC2404合约临近交割，合约已接近预估交割结算价位置，跨期价差收敛可能导致近月合约对远月合约支撑有限。

在供需基本面方面，4月份将迎来集运指数欧线期货的首次交割，若现货市场报价走弱，预计EC2404合约交割结算价为2200-2300点。月频供应端，实际运力介于22-26万TEU之间，占计划运力88-93%，成交持仓量数据显示远月合约表现较强。船舶订单与交付情况显示，2024年12000+TEU船舶预计交付688万TEU，运力同比增速处高位，特别是大型船舶交付增加。

需求侧方面，欧洲经济疲软，集装箱港口吞吐量已恢复至节前水平，但内需仍待观察。2024年1-4月实际交付688万TEU运力，运力供应逐步兑现，预计未来几个月运力供给处于相对高位。

风险方面，上行风险包括供应链问题、红海危机引发绕航、班轮运力大幅缩减等；下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶闲置不及预期等。

综合来看，主力合约已难有较大幅上升空间，建议逢高参与EC2406合约的卖出套期保值操作。需密切关注运价走势与供需变化，把握市场节奏。