20231114-国泰期货-集运指数（欧线）_震荡偏弱_关注班轮公司停航力度_4页_606kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

2023年11月14日，国泰君安期货发布关于集运指数（欧线）的分析报告，指出当前市场整体呈现震荡偏弱的走势，04合约或面临进一步下行压力，核心逻辑基于运力投放、出口需求、合约淡季属性及历史低位对比。

主要观点

• 集运指数（欧线）趋势强度为-1，表明市场整体偏弱。
• 短期波动：集运指数（欧线）主力合约昨日收盘微跌0.09%，但周一公布的SCFIS指数上涨31.27%，与即期市场价格走势背离。
• SCFIS滞后性：SCFIS指数统计的是11月涨价计划后的价格，因此短期上涨不改变中长期供需面过剩的格局。
• 运力投放持续增加：2023年新增运力增幅7.8%，2024年预计达10.1%，为近10年新高，运力过剩成为压制运价的重要因素。
• 需求端疲软：欧元区经济持续萎缩，进口需求季节性扩张有限，出口需求难以改善。
• 班轮公司策略：部分头部班轮公司宣布12月欧线涨价计划，试图支撑长协谈判，但需求疲软与运力供过于求的背景使涨价效果存疑。
• 04合约淡季属性明显：即便未来出现需求反转，06或08合约更有可能受益，04合约大概率震荡下行。
• 历史对比：2016年欧线价格曾跌至近200美元/TEU，对应约250-300点的SCFIS指数，远低于当前点位，但未来运力过剩幅度可能超过2016年。

关键信息

运价指数表现

现货欧线运价

运力与汇率

班轮公司停航情况

• 第46周（11/13-11/19）至第50周（12/11-12/17）期间，远东-北欧和地中海航线取消航行22次，较两周前下降30%。
• 11月涨价计划后，部分公司宣布12月欧线新涨价计划，但市场对涨价的接受度仍存疑。

建议与展望

• 中长期判断：EC（集运指数）震荡下行趋势不变，04合约可能测试400点。
• 短期关注：建议投资者关注未来两周班轮公司停航减舱力度，以及即期市场运价变化。
• 中美贸易关系：短期内对出口周期的边际影响较小。
• 市场分歧：由于品种上市初期，市场对短期与长期矛盾交易节奏存在分歧，可能影响04合约价格波动路径。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 投资者应根据自身风险承受能力独立决策，本报告不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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