20230604-国盛证券-煤炭开采_供应扰动欧洲气价弹性加大_高卡煤溢价继续回落_14页_3mb

市场概况：2023年6月2日当周，原油、天然气和煤炭价格出现不同幅度波动。原油价格下跌明显，天然气价格因欧洲供应扰动而反弹后回落，煤炭价格整体承压，高卡煤溢价继续回落。

欧洲天然气市场：受哈默费斯特液化天然气工厂停工消息影响，欧洲天然气价格快速反弹后回落。短期内，欧洲天然气库存高位和需求淡季使得价格承压，但仍因长期供应缺口存在阶段性弹性。

煤炭市场：高卡煤溢价快速回落，主要由于需求疲软和价格已跌至合理区间。供给端全球煤炭产能紧平衡，中长期价格波动预期较强。投资建议指出煤炭基本面偏弱，但政策支持和国企改革带来机会。

投资策略：推荐“中特估”煤炭企业（中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源）及转型先锋（华阳股份）。高分红、低估值的山煤国际和潞安环能值得关注。风险提示包括能源供应和地缘政治不确定性。

气温与需求：全球气温回升进入需求淡季，但需警惕“迎峰度夏”可能带来的需求回升。印度等地区高温预警或影响电力煤炭需求。

风险与展望：能源价格波动受金融情绪、宏观经济和供应链扰动影响。中长期欧洲天然气短缺与全球煤炭产能不足可能延续高价位震荡。建议耐心等待行业政策反转，关注国企改革与能源转型机会。