20130905-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_59页_735kb

报告摘要

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国固定收益证券市场，包括公司债、企业债、分离债及信用债市场动态。涵盖市场指数表现、发债主体动态、监管政策变化以及市场趋势分析。整体来看，市场流动性较为宽松，部分债券收益率下降，而一些高收益债券表现突出。同时，市场中监管层调整及政策变化引发关注，涉及地方债管理、货币基金参与国债期货交易、银行间债市人事调整等。

主要观点与关键信息

一、市场走势

中证指数收盘情况：
- 沪公司债收盘146.24，下跌0.06%。
- 公司债指收盘145.78，下跌0.03%。
- 沪企债指收盘166.10，微涨0.01%。
- 企债指数收盘127.56，下跌0.01%。
- 沪分离债收盘141.08，微涨0.04%。
- 分离债指收盘141.17，微涨0.04%。
中债银行间中短期票据：
- 1年期票据利率为4.95，3年期为5.07，5年期为5.19。
- 前一日（09-03）1年期为4.95，3年期为5.06，5年期为5.20。
交易所信用债走势：
- 公司债一资金利率走低，高收益债表现较好。
- 12大秦债和12中兴01到期收益率分别下降5BP和16BP至4.87%和5.11%。
- 高收益问题债券信用利差走低，净价涨幅达0.3-0.6元，如11华锐01和12中富01分别下降39BP和44BP至15.19%和12.27%。
- 普通中低评级公司债收益率降幅在5BP以内，如08新湖债和09新筑债分别下降2BP和5BP。
企业债表现：
- 城投债收益率继续走低，部分AA级品种降幅达5-10BP。
- 产业债收益率降幅较大，如10凯迪债和11奈伦债分别下降6BP和7BP至7.17%和7.68%。
分离债：
- 收益率变动不大，交投活跃的08江铜债和09长虹债收益率分别下降1BP至5.15%和5.49%。

二、信用债市场要闻

楼继伟：地方债只能用于建设：
- 地方债基本规模可控，增量在减缓。
- 地方债不能用于经常性开支，应通过公共财政收入偿还。
- 未来财政支出将转向中速增长，但民生仍为重点。
证监会：货币基金不得参与国债期货交易：
- 货币市场基金和短期理财债券基金不得参与国债期货交易。
- 股票基金、混合基金、债券基金（短期理财债券基金除外）可以参与。
银行间债市高层大调整：
- 谢多或接任时文朝，担任交易商协会秘书长。
- 时文朝可能前往银联任职。
- 人事调整可能影响相关工作的推进。
中债登人事调整：
- 吕世蕴接任董事长，水汝庆任总经理。
- 这一调整打破了银监会官员担任董事长的惯例。
- 中债登是财政部授权的全国国债托管系统运营机构，托管规模逾25万亿元。
中国版永续中票即将推出：
- 永续中票定位为“长期限含权中期票据”。
- 国电电力拟发行不超过10亿元永续中票，由中金公司和农行担任主承销商。
- 该产品可能计入权益类科目，有助于提升净资产规模。
审计署：多头监管成为企业债市场障碍：
- 多头监管导致重复监管和协调困难，增加监管成本。
- 审计署建议统一企业债监管体系，建立部际协调机制。
- 加强对发行人和中介机构的监管，提高监管效率。

三、发债主体动态

华能救场青海光伏项目：
- 华能与ST超日合作开发两个50MW光伏电站项目，有望改善ST超日资金链。
- 华能将项目委托给天华阳光或其指定企业进行EPC总承包。
- 华能可能有自身战略考虑，帮助*ST超日也有助于其在青海的布局。
广汇能源获三银行信贷支持：
- 广汇能源与中行、国开行、进出口银行达成战略合作。
- 新疆广汇石油公司获得6.69亿美元和3200万美元贷款支持。
- 该合作有助于公司重点项目推进，实现合作共赢。
新希望拟再融资30亿元：
- 新希望拟非公开发行3.44亿股股票，募资30亿元，用于补充流动资金。
- 认购对象包括关联公司，南方希望认购金额最大为18亿元。
- 该融资计划反映了公司对资金需求的迫切。
华润电力取得争议性煤矿探矿权：
- 华润电力获得中社煤矿及红崖头煤矿的探矿权。
- 探矿权有效期为2013年9月3日至2015年7月25日。
- 小股东质疑其合法性，但华润电力将继续推进采矿权获取。
南京医药出售同仁堂黄山股权：
- 南京医药以955.78万元转让徐州医药5.01%股权，以0.2万元转让同仁堂黄山29.29%股权。
- 同仁堂黄山净资产为-1457.30万元，转让价格低于账面价值。
- 市场质疑“同仁堂”品牌价值未被充分体现。
中天科技项目进入首批分布式光伏电站示范区名单：
- 中天科技承建的南通150MW分布式光伏项目被纳入首批示范区。
- 项目采用“自发自用、余量上网、电网调节”模式，预计年发电量为16000万KW·h。
- 有助于推动绿色能源发展，提升公司影响力。