20160619-兴业证券-农业周报_旺季将至_养殖链迎来新一轮机会_17页_682kb

农业周报总结：旺季将至，养殖链迎来新一轮机会

核心内容

2016年6月19日发布的农业周报指出，养殖链在经历近一个季度的调整后，预计在三季度迎来新一轮行情。重点推荐温氏股份、牧原股份、圣农发展、海大集团等公司，同时关注禾丰牧业、正邦科技等。报告分析了当前农业板块的市场表现、畜禽及饲料价格变化、能繁母猪存栏数据以及USDA月度报告对全球农产品供需的影响。

主要观点

1. 农业板块表现

• 本周沪深300指数下跌1.69%，而农业板块上涨0.32%，在28个子行业中排名第5。
• 养殖板块受资金驱动表现亮眼，白鸡板块普遍上涨，生猪板块正邦科技涨幅显著。
• 糖板块因涨价预期推动，南宁糖业、中粮屯河涨幅明显；饲料板块分化，禾丰牧业领涨；动保板块回调，种子板块因粮价反弹上涨。

2. 畜禽价格走势

• 猪价：6月18日外三元生猪价格为20.04元/千克，较上周下滑1.04元/kg。猪价受节后需求偏弱和屠宰压价影响继续回调，但预计三季度旺季将带动价格上涨。
• 鸡价与苗价：毛鸡价格为3.97元/斤，较上周下滑0.16元/斤；鸡苗价格为3.35元/羽，较上周下滑0.65元/羽。鸡价和苗价因下游鸡肉需求偏弱及饲料涨价而下滑，但三季度有望迎来上涨。

3. 能繁母猪与生猪存栏

• 2016年5月能繁母猪环比减少0.3%，生猪存栏环比增加0.4%。能繁母猪存栏仍在确认底部，预计6月将回升。
• 补栏从3月开始，预计6月后能繁母猪数量将显著上升，推动生猪存栏稳步增长。

4. USDA月度报告

• USDA对15/16年度数据进行了较多修正，16/17年度数据相对稳定。
• 全球玉米、大豆、小麦、大米和棉花的库消比分别为20.25%、20.22%、36.01%、22.26%和85.66%。其中，仅大米库消比略有上升，其他均下降。
• USDA预计16/17年度全球糖产量同比增加441万吨至1.69亿吨，消费量增加176万吨至1.74亿吨，库销比进一步下降至18.84%，显示糖市供给缺口。

关键信息

1. 重点公司推荐

• 饲料板块：推荐禾丰牧业、海大集团，关注大北农、金新农、唐人神。
• 白鸡板块：推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份，关注华英农业。
• 生猪板块：推荐正邦科技、牧原股份、温氏股份，关注天邦股份、雏鹰农牧。
• 种子板块：推荐登海种业、隆平高科，关注敦煌种业、神农基因。
• 其他板块：关注南宁糖业、中粮屯河、海南橡胶、中粮生化、龙力生物、罗牛山等。

2. 估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为35.31倍，环比下降0.04倍；相对沪深300指数市盈率为3.14倍。
• 农业板块市净率为4.69倍，相对沪深300指数市净率为3.33倍。

3. 价格数据

• 玉米：国内玉米价格小幅回升，CBOT玉米价格上行。
• 小麦：国内小麦价格跳水，CBOT小麦价格略有回调。
• 大米：国内大米价格平稳，泰国大米价格上升。
• 大豆：国产大豆价格震荡，CBOT大豆价格震荡，大豆进口价回升。
• 豆粕与豆油：豆粕价格回调，豆油价格回调。
• 棕榈油：棕榈油价格下滑，棕榈油成本价下滑。
• 白糖：国内白糖价格上升，国际白糖价格回升。
• 棉花：国内棉花价格小幅回升，国际棉价企稳。
• 橡胶：国际橡胶价格企稳。
• 果汁果酱：番茄酱出口量价齐升，苹果汁价格上升。
• 水产品：海参价格低位平稳，鲍鱼价格回调，扇贝价格企稳。

风险提示

• 疫病因素：动物疫病可能对养殖行业造成冲击。
• 价格波动大：畜禽价格波动较大，存在短期回调风险。

投资建议

• 养殖链：三季度将迎来需求旺季，建议积极布局，关注温氏股份、牧原股份、圣农发展、正邦科技等。
• 饲料板块：推荐禾丰牧业、海大集团，关注大北农、金新农等。
• 种子板块：推荐登海种业、隆平高科，关注敦煌种业。
• 糖板块：因涨价预期，南宁糖业、中粮屯河表现突出。

评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：
  • 陈娇：chenjiao86@xyzq.com.cn
  • 蒋卫华：jiangweihua@xyzq.com.cn
• 研究助理：
  • 毛一凡：maoyf@xyzq.com.cn
  • 王玮：wangweiyjs@xyzq.com.cn