20250901-东吴证券-国光电气-688776.SH-2025年中报点评_继续深耕微波器件和核工业设备领域_持续加大研发投入_3页_460kb

国光电气（688776）2025年中报显示业绩下滑，主要由于微波器件和核工业设备受项目推迟和订单延迟影响，营收同比下降34.21%，净利润同比下降124.06%。公司维持“买入”评级，预期2025-2027年归母净利润将快速增加，同比增长率分别为162.30%、26.22%和34.37%。尽管业绩承压，但公司加强研发，申请6项新知识产权，累计专利133项，并实现新品销售和技术突破。风险包括外部环境、政策变化、采购议价和交付不确定性。

分析要点：

• 微波器件需求波动导致部分订单推迟。
• 核工业设备因ITER项目技术调整延迟收入。
• 研发投入占比5.04%，支持核心技术研发。
• 现有财务指标显示毛利率下降和现金流压力。
• 未来展望：专注微波器件和核工业领域，工🏅业设备增长潜力大。