20180713-安信国际证券-港股晨报_4页_561kb

今日重点总结

一、安信视点

核心内容

• 市场情绪：港股市场情绪逐步稳定，恒指连续两日上涨，显示买盘开始流入。
• 技术分析：恒指昨日反弹169点至28480点，28000点为重要支撑位，250天线位于29443点，预计为反弹阻力。
• 投资策略：建议投资者趁低吸纳被大市拖累的优质股，尤其关注估值较低且有潜在并购机会的个股。

关注重点

• 潜在新晋港股通标的：发布了36只可能新晋港股通的股票名单，重点推荐包括：
  • 东阳光药（1558）
  • 天伦燃气（1600）
  • 新华教育（2779）
  • 物业管理股（彩生活1778、雅居乐生活3319）
  • 伟仕佳杰（856）、永达汽车（3669）、澳优（1717）、好孩子（1086）

二、公司及行业评论

公司概览：易居中国（2048 HK）

• 易居中国是中国领先的房地产交易服务提供商，主要业务为一手房代理服务、房地产数据及咨询服务。
• 2015-2017年收入CAGR为30.6%，净利润分别为1.65亿、4.87亿、3.52亿元。
• 2017年净利润率为7.6%，主要盈利来源仍为房产销售代理服务。

行业状况及前景

• 中国房地产市场持续整合，TOP100开发商市场份额从2015年的39.1%上升至2017年的56.8%。
• 政策收紧背景下，一手房住宅物业总建筑面积和平均交易价格仍呈上升趋势。
• 三四线城市房地产市场表现依然强劲。

优势与机遇

• 无竞争对手在服务范围和地域覆盖方面与易居中国相当，具备行业龙头地位。
• “克而瑞”品牌在房地产信息领域具有较高知名度和权威性。
• 随着房地产市场集中度提升，公司有望受益于行业整合。

弱项与风险

• 房地产市场波动及开发商佣金调整带来的不确定性。
• 政府持续收紧房地产政策可能抑制行业增长。

投资估值

• 按2017年净利润计算，发行后市盈率约为50.7-62.3倍。
• 尽管信息业务发展可能提升估值，但当前主要盈利仍来自代理服务，估值仍高于行业平均水平（合富辉煌约7倍，世联行-A约12倍）。
• 给予IPO专用评级“5”，即预期未来6个月投资收益率在15%以上。

三、财经要闻

1. 棚改货币化安置：政策收紧趋势明显，但不会一刀切，各地将因地制宜推进。
2. 快递行业增长：上半年快递业务量达220.8亿件，收入增长25.8%，行业集中度提升。
3. 煤改电推进：河北计划完成20万户“煤改电”改造任务，探索新型取暖方式如“光伏+电取暖”和石墨烯取暖。

四、公司新闻

1. 九生堂拟赴港上市：成为第五家“新三板+H股”企业，拟发行H股并在港交所主板上市。
2. 中国恒大连续回购：已连续七日回购，累计回购金额达27.78亿港元，显示公司对自身价值的信心。
3. 神州租车认购五龙电动车：拟认购90亿股及6亿港元可换股债券，持股比例将从22%提升至37%，但认购价较市场折让54.85%。

五、免责声明与规范性披露

• 报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，过往表现不预示未来收益。
• 分析员与公司无利益关联，且未持有相关公司财务权益。
• 报告受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。

六、公司评级体系