20230424-中邮证券-中国汽研-601965.SH-22年报_23Q1季报点评_汽车技术服务稳中有升_持续受益汽车电动智能化变革_5页_431kb

中国汽研公司报告分析总结

公司概况

中国汽研（股票代码601965）是一家专注于汽车技术服务的公司，业务涵盖技术服务、专用汽车等四大板块，聚焦汽车行业电动智能化变革。

业绩表现

• 2022年实现营收329亿元，同比下降14.2%；归母净利润68.9亿元，同比下降0.36%；扣非归母净利润65.1亿元，同比增长14.2%。
• 2023年第一季度实现营收70.7亿元，同比增长260.0%；归母净利润14.2亿元，同比增长95.2%。

研究要点

• 数据服务和电动智能化检测业务增长显著，技术服务业务毛利率高达48.37%，推动整体毛利率至44.06%。
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2023-2025年财务指标稳步提升，市场受益于汽车行业变革。

预测与目标

• 预测2023-2025年营收分别为419.5亿元、483.8亿元、564.3亿元，增长率为27.5%、15.3%、16.6%。
• 归母净利润预计为86.9亿元、108.2亿元、126.8亿元，相应市盈率分别为28倍、22倍、19倍。

风险提示

• 检测认证资质放宽可能加剧竞争；新车型数量或智能化检测需求不及预期；宏观经济风险影响行业发展。

表：关键财务预测