20220829-太平洋-中国汽研-601965.SH-中国汽研2022年中报点评_汽车技术服务持续发力_聚焦主业提升核心盈利能力_5页_783kb

中国汽研（601965）2022年中报总结

核心内容概览

中国汽研（601965）于2022年发布半年度报告，显示出公司在汽车技术服务领域的强劲增长，尽管整体营收受到市场环境影响而下滑，但通过聚焦主业，提升了核心盈利能力。公司目标价为22.50元，较昨日收盘价14.58元有显著上涨空间。

主要观点

• 技术服务业务增长显著：公司上半年实现营收13.40亿元，扣非归母净利润2.88亿元，同比分别增长19.25%。技术服务业务收入达11.39亿元，同比增长30.16%，成为公司盈利增厚的主要动力。
• 装备制造业务收缩：由于公司主动控制装备制造业务规模，该板块收入同比大幅下降78.27%，导致整体营收下滑。
• 毛利率与净利率提升：公司销售毛利率达到43.68%，同比提高14.68个百分点；扣非后销售净利率为21.46%，同比提高8.07个百分点，反映出技术服务业务的高附加值特性。
• 市场拓展与技术创新：公司通过“一企一策”加强市场开拓，与国内主流主机厂及零部件厂商建立良好合作关系。同时，持续加大科研投入，提升技术能力，布局智能网联汽车检测能力。
• 华东总部基地建设：8月19日，公司启动总投资23.8亿元的华东总部基地项目，标志着公司从重庆向长三角地区扩张，进一步巩固全国布局。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：989/977百万股
• 总市值/流通：14,419/14,241百万元
• 12个月最高/最低价：20.82/11.11元

投资策略

• 预计2022-2024年营业收入分别为31.12亿、36.26亿、45.43亿元
• 归母净利润分别为7.82亿、9.77亿、12.98亿元
• EPS分别为0.79元、0.99元、1.31元
• PE分别为18.45倍、14.77倍、11.11倍
• 维持“买入”评级

盈利预测与财务指标

风险提示

• 政策变动风险
• 汽车智能化、电动化渗透率不及预期
• 同业竞争加剧风险
• 客户拓展不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%至5%之间
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间

销售团队信息

研究院信息

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