20251106-华泰期货-燃料油日报_科威特11月低硫燃料油发货量预计下滑_7页_1mb

市场分析表明，2025年11月6日的燃料油日报显示，上期所燃料油期货主力合约夜盘小幅收涨，INE低硫燃料油期货涨幅更大。整体盘面跟随原油节奏弱势震荡，短期趋势不明朗。高低硫价差连续回升，反映市场强弱格局变化：高硫燃料油基本面松动，裂解价差和月差转弱，供应相对充裕；低硫燃料油方面，Dangote炼厂重启缓解部分供应压力，但科威特阿祖尔炼厂检修导致发货量下滑，11月预计为零，对比10月的55.5万吨，短期结构有修复可能，价差可能震荡偏强，但上方空间有限。

策略建议上，高硫和低硫燃料油均为短期中性、中期偏空。推荐跨品种操作，逢低做LU2601-FU2601价差，其他策略暂无。风险因素包括宏观波动、关税、制裁、原油价格大幅波动、发电需求超预期以及欧佩克增产不及预期，提醒投资者关注相关风险。