20171115-东兴证券-罐式集装箱获河南省大力补贴_关注四方冷链投资机遇_7页_656kb

报告摘要

罐式集装箱获河南省大力补贴，关注四方冷链投资机遇总结

核心内容

河南省近期出台多项政策，推动罐式集装箱在国内的使用，包括多式联运示范工程、罐式集装箱推广补贴以及国际标准集装箱车辆高速通行费优惠。这些政策为罐式集装箱行业提供了良好的发展环境，尤其在危险品运输领域，有助于提升运输安全性和效率。

主要观点

罐式集装箱行业前景广阔
罐式集装箱是特种运输工具，用于装载危险品及液态、固态粉粒状物料，具有较高的安全性和运输效率。目前，欧美国家在危险品运输中广泛使用罐式集装箱，而中国尤其是公路运输领域使用率极低，市场潜力巨大。
政策补贴推动市场渗透率提升
河南省对提前更新罐式集装箱的车辆提供阶梯式财政补贴，每车最高补助4万元，政策执行期为两年。此举有助于加快罐式集装箱在国内的普及，特别是危险品运输领域。
行业供需失衡，需扩大产能
我国危险品运输行业存在严重的运力供过于求问题，大量个体运输企业以挂靠形式运营，导致行业利润空间受限。随着安全标准和环保意识的提升，罐式集装箱需求将稳步增长，企业需扩大产能以满足市场需求。
四方冷链具备显著竞争优势
四方冷链是国内主要罐式集装箱生产商之一，产品涵盖标准和非标准类型。公司近年来产能利用率和产销率保持高位，市场占有率不断提升，具备较强的成长潜力。公司拟通过扩产项目提升罐式集装箱产能，预计从4,000台/年增至7,300台/年。
投资价值与风险提示
公司扩产项目经济效益良好，投资平均利润率和利税率均较高，项目投产后有望显著提升公司业绩。但需关注海运需求复苏不及预期、国内市场开拓受阻及汇率波动等风险。

关键信息

政策支持：河南省对罐式集装箱推广实施阶梯式补贴，最高每车4万元，有效期两年。
市场现状：我国罐式集装箱使用率远低于欧美国家，尤其是公路运输领域不足1%。
行业增长：全球罐式集装箱市场持续增长，2016年产量同比增长1.53%，保有量增长10.87%。
公司优势：四方冷链是全市场最纯的罐式集装箱标的，产品种类丰富，产能利用率高。
扩产计划：公司拟通过冷链装备和罐式集装箱扩产项目，提升产能至7,300台/年。
经济效益：项目投资平均利润率36.91%，投资平均利税率37.86%，具备较强盈利能力。

行业评级

公司投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

风险提示

海运需求复苏不及预期；
国内市场开拓受阻；
汇率大幅波动可能影响企业利润。

附录：主要数据摘要

指标名称	指标值
年平均销售收入（万元）	29,616.00
年平均利润总额（万元）	6,697.97
年平均税后利润（万元）	5,023.48
投资平均利润率	36.91%
投资平均利税率	37.86%
盈亏平衡点	22.96%