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光大证券2020年半年度钢材与铁矿石市场分析总结

钢材市场简况

本周钢材期现货价格先涨后跌，其中螺纹表现强于热卷。螺纹钢产量周环比下降约10万吨至206万吨，供需双弱格局延续，累库周期已开始。需求方面，12月官方及财新制造业PMI环比回落，加之美元指数走强，整体市场情绪谨慎，冬储积极性不高。

库存与供需分析

• 钢
  1. 螺纹钢最新数据显示，社会库存环比增加875万吨至2870万吨，厂库减少8万吨。表需环比下降2232万吨，供需均走弱。钢厂出口订单竞争激烈，对后期需求预期不乐观。
  2. 热卷产量环比下降44万吨至303万吨，表需环比减少66万吨至303万吨，供需平衡维稳。内外需求均有支撑但仍显疲软，厂库小幅累积，市场成交清淡。

利润与库存周期变化

钢矿石需求疲软导致价格震荡下行，澳巴总发运量环比增长，但中国进口需求下滑明显。库存高位运行，港口库存同比高企，钢厂进口矿库存消费比达35.11%，供需格局短期偏空。

黑色品种市场展望

钢铁期价呈现震荡偏弱态势，利润端短流程钢厂亏损收窄，长流程钢厂盈利压力加大。需求不及预期，库存转入累库周期，预计底部企稳概率较低。夏冬储行情交织，价格韧性仍被考验。