20250105-国元证券-微观流动性观察_市场情绪趋于谨慎_股票类ETF为流入主力_35页_2mb

市场情绪趋于谨慎，资金流动以股票类ETF为主流。报告覆盖2024年12月30日至2025年1月5日的时间段，核心要点包括投资者行为谨慎、资金供给与需求的变化、以及其他相关因素。

市场情绪观察显示，深证A股和创业板滚动4年估值分位数跌破50%，全A成交额和换手率连续三周边际下降，大盘指数期权隐含波动率提升，认沽认购比率快速升高，表明市场整体谨慎。个人投资者开户数环比减少，交易印花税虽反弹但未能缓解。

资金供给方面，股票型基金规模基本持平，ETF成为资金流入主力，中证A500ETF和上证科创板50成份ETF净流入显著，累计规模增加27957亿元，而上证50ETF流出居前。杠杆资金情绪降温，融资净买入额为-1934亿元，融资余额小幅下降。外资流出压力稳定，人民币小幅升值，预期利率保持不变。

资金需求中，全A减持规模下降1244亿元，限售股解禁总规模为36628亿元但家次减少。IPO和再融资募资规模持续下降，南向资金年内维持净买入，12月买入额达95449亿港元，本周净买入29573亿港元。

总体，市场呈现资金流入ETF、减持整体，情绪谨慎，不确定性高。报告基于数据分析，不构成投资建议。