20251123-华泰期货-新能源及有色金属周报_下游采购给予铜价相对坚实的支撑_9页_1mb

新能源及有色金属周报总结

当前铜价动态

• SMM1#电解铜当周价格范围：85815元/吨至86510元/吨，周中呈现震荡回落。

库存情况

• 上海期货交易所铜库存：11.06万吨
• LME铜库存：15.50万吨
• 国内社会铜库存（不含保税）：19.45万吨
• 保税区铜库存：8.62万吨
• Comex铜库存：40.29万吨，环比上涨

宏观经济影响

• 美国9月非农就业数据超预期，非农增加11.9万人，失业率升至4.4%，预计美联储12月降息概率71%.
• 华尔街官员言论分化：部分鹰派和鸽派观点影响市场，降息预期波动。

供应端动态

• 进口铜精矿指数：-42.32美元/干吨，小幅下降。
• 矿价成交：标准矿和南美矿周内成交价约-40美元/吨，包含补贴。
• 废铜市场：精废价差收窄至3010元/吨，区域成交分化，华东西部较坚挺，西南清淡。

需求端动态

• 精铜杆企业开工率：70.07%（环比升3.2%），下游铜价回调刺激线缆和漆包线需求。
• 铜线缆企业开工率：65.68%（微增1.32%）。
• 下游采购积极，成品库存下降，市场供需双弱。

市场观点与策略

• 铜价整体谨慎偏多，单价支撑在85000-86000元/吨。
• 操作建议：在85,000元/吨逢低买入套保，高位卖出套保目标89,000元/吨。
• 建议暂缓套利和期权操作（short put策略）。

主要风险

• 需求持续不及预期
• 海外流动性风险，特别是美联储政策变动
• 地缘因素和进口窗口变化可能影响供需