20260208-中辉期货-PVC周报_关注抢出口的持续性_震荡运行_25页_1mb

报告摘要

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC期货价格呈现冲高回落走势，周线转阴。周初开盘于5040元/吨，周三上涨至5178元/吨，创近四个月新高，但随后因整体商品氛围转弱，价格回落至4941元/吨，最终收于4981元/吨，全周振幅达237点。整体表现为区间震荡运行，短期受出口需求前置支撑，中长期则面临库存高企与需求疲软的挑战。

主要观点

价格走势

本周PVC期货价格冲高回落，周线转阴。
价格在4941至5178元/吨间波动，显示市场情绪较为谨慎。
产业客户可关注逢高卖保机会，因当前基差为-202元/吨。

供需分析

供给端：PVC产量维持高位，本周产量为48万吨，产能利用率约79%，与上周基本持平。国内装置检修计划变动不大，出口仍是核心变量。
内需端：房地产行业仍处于调整周期，销售面积连续8个月跌幅扩大，新开工与竣工面积亦呈负增长趋势，对PVC需求形成压制。
外需端：美金价格继续上涨，亚洲地区PVC价格预期上涨20-40美元/吨，出口退税取消背景下，企业仍积极抢出口，预计一季度出口维持高增长。

库存情况

厂内库存连续4周去化，截至本周四为29万吨。
社会库存高位6连增，小样本社库为59万吨，大样本社库为123万吨，上中游库存为152万吨，预计2月底社会库存将累库至138万吨。

成本与利润

液碱价格持续下移，氯碱综合利润维持低位，山东氯碱一体化利润为-937元/吨，西北为926元/吨。
2026年2月山东工商业用电价格为0.63元/度，环比下降0.02元/度；蒙西工商业用电价格为0.45元/吨，环比上升0.01元/吨。

关键信息

期货策略

单边策略：PVC呈现区间震荡，建议关注4850-5100元/吨区间。
套保策略：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保。
套利策略：抢出口支撑近月价格，建议择机进行5-9月间正套操作。

价差分析

V5-9价差：截至本周五为-113元/吨，受出口关税消息影响，1月12日曾一度走强至-40元/吨。
V3-5价差：近期表现偏弱，关注亚洲市场3月份合同价格的出台。

风险提示

上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期。
下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足、装置投产超预期。

产业链价格与数据

烧碱供需数据

利润：截至本周四，烧碱利润为-3元/吨，下期预测为+13元/吨，涨跌幅预期为+433%，属利空因素。
产量：本周烧碱产量为86.4万吨，环比+0.1万吨，累计同比+5.6%。
产能利用率：本周产能利用率为88%，处于同期高位。
库存：本期烧碱厂内库存为47万吨，环比-4.9万吨，高位去化。

液氯及相关产品价格

液氯：本周价格为300元/吨，环比下跌14.29%。
液碱：32%离子膜法液碱价格为589元/吨，环比下跌1.51%。
环氧丙烷：价格为7800元/吨，环比下跌4.76%。
PVC（SG-5）：价格为4730元/吨，环比上涨3.28%。
氯化石蜡：价格为4050元/吨，环比下跌1.22%。
氯乙酸、CPE：价格保持稳定，无明显波动。

总结

PVC市场本周震荡运行，受出口需求前置支撑，短期价格有所上涨，但整体仍受制于高库存与内需疲软。产业客户可关注逢高卖保机会，同时关注5-9月价差套利。房地产行业持续低迷，对PVC内需形成压制，而出口仍保持增长态势，成为当前市场的重要支撑。成本端压力仍存，液碱价格下跌与氯碱利润低位运行，进一步限制价格上行空间。建议投资者密切关注节后累库幅度、出口数据及宏观政策动向，合理控制风险。

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