20240927-国都证券-伊利股份-600887.SH-点评报告_政策加码_低估值高股息龙头_2页_400kb

证券研究报告：伊利股份（600887）点评

核心观点

• 政策加码：农业农村部等七部委联合发文，联合稳定肉牛奶牛生产，促进牛奶消费，鼓励学生饮用奶、发放消费券拉动消费。
• 低估值高股息龙头：伊利股份作为乳制品龙头公司，当前估值（PE 12x）仍具性价比，股息率超47%，分红率维持在70%以上，公司拟回购股份，增强股东回报。
• 短期压力：公司上半年去库存基本完成，但盈利能力短期承压；中长期行业增长趋缓。
• 增长展望：乳制品上游产能去化加速，25年需求有望好转，公司盈利或修复。同时，依托全球布局、综合优势，公司中长期可持续增长。

主要财务数据预测

• 2023年公司主营业务收入为1262亿元，同比增长31%；
• 预计2024-2026年收入年均增长45%，达1360亿元；
• 归母净利润由2023年的104亿元增至2026年的134亿元；
• 2024年预计PE为13.1x。

风险提示

• 上游产能去化不及预期；
• 重大食品安全事故；
• 需求复苏延迟。

结论

价格具备长期投资价值，建议“推荐”。

免责声明
本报告所载信息均来源于可公开获取的数据或实地调研，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，需自行承担风险。

证券评级

• 国都证券行业投资评级：“推荐”表示行业基本面趋好，未来6个月内行业指数预期跑赢综合指数。
• 公司投资评级：“推荐”即预计未来6个月内股价涨幅5%-15%。

分析师声明

报告基于分析师独立判断，不受第三方影响，数据来源真实可靠。

签字研究员：白姣姣

点评摘要：政策推动下利润有望改善，估值低且分红比例高，维持“推荐”。市场有风险，投资需谨慎。