20231229-银河期货-铅2024年报_铅供需紧平衡_原料成本限制下方空间_18页_1mb

铅2024年报总结

供需现状

• 铅精矿供应：2024年全球铅精矿增量预计10-12万吨，国内增量约2万吨。原生矿供应偏紧，进口矿增量有限；再生铅产能扩张明显，废电瓶供应紧张，原料成本支撑铅价。

• 精铅供应：2024年全球精铅供应增速1%，增量125万吨。国内原生铅产量受矿端约束，再生铅产能持续扩张。

• 需求端：2024年全球精铅需求增速0.7%，增量105万吨。汽车和电动自行车铅消费稳中微降，但海外需求回暖，出口增长。

核心观点

• 供需紧平衡：供需格局维持紧平衡，无突出矛盾，关注再生铅产能扩张带来的原料紧张、库存和持仓风险，谨防挤仓行情。
• 价格区间：沪铅核心价格波动区间15500-17500元/吨。

交易策略与风险

• 策略：关注高点试空机会，以及铅锭出口窗口开启下的内外反套套利策略。
• 风险因素：
  • 再生铅产能扩张导致废电瓶供应持续紧张；
  • “以锂代铅”加快，铅酸蓄电池需求超预期下滑；
  • 黄金价格变化影响原生铅产量；
  • 挤仓行情风险；
  • 美元贬值影响基本金属价格。

📌报告核心：供需紧平衡驱动铅价波动，重点关注原料争夺和库存风险。