20241021-国泰期货-铅_供需矛盾暂不尖锐_宽幅整理_2页_1mb

铅市场分析总结

一、市场概况
2024年，提示铅市场供需矛盾尚不明显，呈现宽幅整理格局。沪铅主力收盘价为16760元/吨，上涨1060元，涨幅1.06%；伦铅3M电子盘收盘价20700美元/吨，上涨207元，涨幅1.0%。两者均出现明显上行。

二、供需分析

• 进口与出口：进口溢价较高，但盈亏负值大；出口窗口合理性初步显现，提示后续供应端或有压力。
• 库存变化：国内铅期货库存减少9987吨，增至47896吨；LME铅库存增加500吨至19447吨，库存被动的同时，注销仓单量级下滑，反向警示流通环节淡。
• 再生与精炼：再生精铅价格16300元/吨，较昨日降125元；再生铅综合亏损约79元/吨，亏损情况未明显恶化。

三、宏观与经济带动因素

• 国内经济数据：第三季度GDP增长4.6%，消费于放缓后持续回暖，化工投资企稳，房地产业链指标有所收窄，支撑金属消费需求释放，传导预期偏谨慎。
• 房地产指标：70个城市房价数据表明，一线城市房新、二手价格加速下行，二三线则稳中略降，或拖累地产相关金属的后续消费。

四、技术与趋势动态
铅现货进口升水1500元/吨，跨市场价差存在套利空间，期货空头持仓依然个位数，市场仍无明显方向。

五、趋势展望
国泰君安研究报告认为当前铅价格走势缺乏明显驱动，整体趋势守中略偏空，维持技术层面震荡视角以待。

声明
国泰君安期货研究重点提示您注意产品风险，市场有风险，投资需谨慎。投资者不应凭此报告进行交易决策，本报告仅供参考，权利义务仍有免责声明。

如有任何疑问，欢迎咨询我们的研究团队。