20131118-东方证券-纺织服装行业_板块整体机会未到_关注个股分化_17页_816kb

板块整体机会未到，关注个股分化

核心内容

本周沪深300指数上涨1.85%，纺织服装行业全周上涨1.12%，走势略弱于大盘。板块整体机会尚未显现，但部分个股表现突出，如朗姿股份、华斯股份、森马服饰等，显示出市场对优质个股的关注度在上升。同时，部分公司如富安娜、雅戈尔、探路者等则出现下跌，反映出行业内部的分化现象。

主要观点

• 行业基本面：品牌服饰行业在2014年上半年有望确立底部，但在此之前整体性行情难以形成。
• 个股机会：部分公司如富安娜、罗莱家纺、森马服饰、探路者、朗姿股份等因经营策略清晰或产品线优化，投资价值逐步显现。
• 电商布局：传统品牌骆驼通过电商渠道实现业绩突破，成为双十一期间的明星品牌，其成功经验值得借鉴。
• 风险提示：行业复苏速度慢于预期是主要风险因素。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：朗姿股份（+10.67%）、华斯股份（+10.28%）、森马服饰（+8.37%）、卡奴迪路（+5.52%）、上海家化（+5.38%）。
• 跌幅前五：富安娜（-2.87%）、雅戈尔（-1.51%）、探路者（-0.14%）、罗莱家纺（0.00%）、鲁泰A（+0.82%）。

行业动态

• Gap：三季度销售增长3.1%，超出市场预期，其中Gap品牌增长3%，Banana Republic下降1%。
• 彪马：国内销售持续下滑，沦为小众品牌，亚太市场销售大幅萎缩18.2%，主要因产品定位高端但营销策略未跟上。
• 博士蛙：发布盈利预警，反映童装行业分化严重，部分品牌表现不佳，而森马、361等品牌则表现较好。
• 外资品牌：欧莱雅、资生堂等外资化妆品巨头业绩倒退，主要因中低端市场竞争激烈，且未能适应中国市场变化。

原料走势

• Cotlook A指数：下跌1.4%。
• 中国棉花价格指数：微涨0.1%。
• 涤纶类原料：价格基本稳定，部分产品如长丝切片微涨0.5%。

公司动态

• 华斯股份：调整非公开发行股票方案，增发价格上调至14.60元，数量减少至2053万股，募集资金略有减少。
• 上海家化：新董事会成立，谢文坚先生被选为董事长，标志着公司经营回归正常轨道。

品牌风尚

• 骆驼：双十一期间销售额达3.8亿元，成为天猫男鞋第一品牌，其成功源于电商策略调整、产品线优化及售后准备充分。

投资策略与建议

• 关注个股：富安娜、罗莱家纺、森马服饰、探路者、朗姿股份等公司因经营策略清晰或产品线优化，具备投资价值。
• 政策利好：二胎政策对森马服饰构成利好。
• 市场风格：估值提升需等待市场风格的转变。

估值与投资评级

风险提示

• 行业复苏风险：国内零售终端复苏速度慢于预期，可能影响整体行业表现。
• 市场风格风险：估值提升需等待市场风格转变。

附注

• 信息披露：东证资管持有探路者股票达1%以上，已在报告中披露。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。