20210423-华泰期货-镍不锈钢日报_精炼镍现货成交仍旧冷清_9页

报告摘要

精炼镍与不锈钢市场总结

核心内容

近期，精炼镍现货市场延续冷清局面，现货升水持续回落。俄镍需求低迷，镍豆自溶硫酸镍的经济性下降，下游企业原料库存相对充足，采购需求较弱。沪镍主力合约在12万关口争夺激烈，持仓量增加，镍价维持弱势震荡。中长线来看，镍价回归原生镍定价体系后，后市难言乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而弱势震荡。

304不锈钢现货市场表现一般，期货价格维持弱势窄幅震荡，期货仓单持续下降。下游消费尚可，但市场对中线预期偏悲观，原料端镍铁和铬铁价格重心可能下移。虽然不锈钢厂即期利润有所改善，但中国和印尼的300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求可能转弱。短期不锈钢期价或维持弱势震荡，中线需谨慎对待。

主要观点

镍市场观点

现货市场冷清：精炼镍现货成交冷清，现货升水回落，俄镍需求低迷。
期货表现：沪镍主力合约在12万关口争夺激烈，持仓量增加，但镍价整体弱势运行。
库存状态：沪镍库存不足一万吨，LME镍库存亦持续下滑，低库存状态有利于提升镍价上升弹性。
中线预期：镍价回归原生镍定价体系，中长线展望不乐观，菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而弱势震荡。

不锈钢市场观点

现货抗跌：304不锈钢现货价格相对抗跌，但下游采购谨慎。
库存下降：中国无锡和佛山300系不锈钢库存连续七周下滑，当前处于历史中低水平。
中线悲观：市场对中线预期偏悲观，原料端价格重心可能下移，不锈钢厂即期利润改善。
产能扩张：中国和印尼300系不锈钢产量持续提升，二季度后期需求可能转弱。

关键信息

镍相关数据

SMM 镍现货报价：
- 俄镍：120,350元/吨（+650）
- 金川镍：122,300元/吨（+600）
沪镍合约价差：主力-近月为10元/吨（-30）
现货升贴水：
- 金川镍：2,050元/吨（+0）
- 俄镍：50元/吨（+0）
- 镍豆：1,700元/吨（+0）
LME现货升贴水：-47.75美元/吨（-1.5）
沪镍仓单：7,441吨（-151）
LME镍库存：264,246吨（-360）
镍豆自溶硫酸镍利润：经济性下降

不锈钢相关数据

304不锈钢主流基价：
- 佛山热轧 NO.1：14,900元/吨（+0）
- 无锡热轧 NO.1：15,000元/吨（+0）
- 佛山冷轧 2B：14,750元/吨（+0）
- 无锡冷轧 2B：14,700元/吨（-50）
不锈钢期货仓单：30,625吨（-3,208）
不锈钢生产利润：即期利润改善，但中线预期悲观
不锈钢库存与价格：库存下降，价格相对抗跌