20231121-宏源期货-镍与不锈钢周报_延续弱势_39页_1mb

镍与不锈钢市场周度分析总结

1. 纯镍基本面状况

供给端压力增大：镍矿价格下降，进口矿到港量减少，港口库存累库；国内与印尼铁厂排产减少，镍铁库存累库；精炼镍产量增加，进口亏损缩小。
需求端：新能源下游终端需求保持韧性，但不锈钢终端需求较弱，合金电镀需求尚可。库存端：社会库存减少，保税区库存去库，但综合基本面过剩，库存逐渐累积。
展望：镍价偏弱震荡，空单持有，运行区间：125000–140000元/镍点。
风险提示：

• 美联储加息预期变化
• 需求改善超预期
• 转产电积镍减停产

2. 不锈钢市场动态

基本面疲软：不锈钢厂排产继续减少，终端需求较弱；成本端支撑亦走弱，镍生铁价格下滑，高碳铬铁价格持平。
库存情况：不锈钢社会总库存去库，300系去库，但整体供需偏宽松。
展望：短期区间震荡，观望为主，运行区间：13400–14400元/吨。
风险提示：

• 下游需求超预期
• 钢厂减产超预期

3. 行情回顾

镍期货：上周沪镍震荡下行（周度跌368%），成交量与持仓量小幅增长；伦镍同期小跌。不锈钢期货成交亦下滑（周度跌386%）。
供需平衡：纯镍供需边际有所收紧，但库存回升反映过剩压力；新能源方面，三元前驱体与三元材料排产减少，但电池级硫酸镍仍有负反馈。
免责声明： 期市有风险，本报告仅供参考，不构成投资建议。