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医药行业2014年11月策略报告总结

核心内容概览

本报告为2014年11月的医药行业策略报告，主要分析医药板块的市场表现、行业动态、重点公司盈利预测及投资建议。报告指出医药板块整体表现良好，受国家政策支持，未来上涨概率较大。同时，报告也提醒投资者注意行业面临的估值溢价、反商业贿赂、招标政策等风险。

主要观点

1. 市场表现

• 医药板块整体表现：10月份医药板块涨幅居中上游，略微跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：生物制品、医疗器械、化学制剂、医疗服务表现较好，而化学原料药和医药商业表现较差。
• 个股表现：西藏药业、博雅生物、鲁抗医药、四环生物等涨幅居前，主要因资产重组、业绩增长及埃博拉病毒影响。
• 估值情况：医药板块估值处于中上游，尤其是生物制品和医疗器械估值较高，中药和医药商业相对较低。

2. 投资策略

• 行业前景：受国家政策支持，医药行业未来上涨概率较大。
• 重点推荐公司：白云山、恒瑞医药、鱼跃医疗、东北制药。
• 关注领域：仿制药、医疗器械、医疗服务、医药电商等。

3. 行业动态

• 仿制药发展机遇：随着全球专利药到期，仿制药成为重点发展方向，国内首仿药申请数量激增，恒瑞、华海、科伦、正大天晴等公司处于领先地位。
• 医药电商前景：行业迎来黄金发展期，预计2015年交易规模将达百亿，政策支持将推动发展。
• 中外医疗合作：广东省与麻省总医院合作建立“美国麻省总医院中国医院”，推动中医药国际化。
• 中药材出口情况：中药材出口额同比增长，但部分品种如三七、党参、当归等价格出现大幅波动。

4. 重点公司盈利预测

• 白云山：2014年EPS为0.97元，PE为28.09倍，预计未来盈利持续增长。
• 恒瑞医药：2014年EPS为0.99元，PE为39.34倍，阿帕替尼获批，前景广阔。
• 鱼跃医疗：2014年EPS为0.61元，PE为46.48倍，拟收购华润万东和上械集团，提升市场竞争力。
• 东北制药：2014年EPS为0.18元，PE为68.11倍，公司改革后，基药品种表现良好。

关键信息

1. 行业趋势

• 医药板块自2014年5月起连续5个月上涨，9月涨幅达8%，10月冲高回落。
• 医药电商、医疗器械、医疗服务等子行业表现较好，未来增长潜力大。
• 仿制药成为行业重点，尤其在癌症、心脑血管等大病领域。

2. 政策影响

• 国家对医药行业的政策支持，包括“十三五”健康物联网计划，推动智慧医疗发展。
• 医药招标政策影响行业收入和利润增速，存在不确定性。
• 反商业贿赂政策对药企营销模式产生影响，外资药企亦受到冲击。

3. 公司动态

• 白云山“伟哥”仿制药获批，有望成为首个获批产品。
• 恒瑞医药阿帕替尼获批，市场前景广阔。
• 鱼跃医疗拟收购华润万东和上械集团，提升销售渠道和产品线。
• 东北制药进行改革，核心品种表现良好。

4. 风险提示

• 估值风险：医药股目前估值偏高，若业绩增长不及预期，可能面临调整。
• 反商业贿赂风险：影响药企营销模式，可能降低收入。
• 招标政策风险：各省市招标政策存在不确定性，影响行业利润。

重点推荐公司列表

估值与盈利预测

行业估值（TTM整体法）

重点公司盈利预测（单位：元）

总结

2014年11月医药行业在政策支持下表现积极，重点推荐公司包括白云山、恒瑞医药、鱼跃医疗和东北制药。生物制品、医疗器械、医疗服务等子行业涨幅显著，而化学原料药和医药商业表现较弱。仿制药行业迎来发展机遇，尤其是癌症、心脑血管等大病领域。医药电商、健康物联网等新兴领域也值得关注。然而，行业仍面临估值溢价、反商业贿赂及招标政策不确定等风险，投资者应谨慎评估。