20250928-浙商期货-_EB季报_四季度苯乙烯投产压力仍存_价格重心承压_15页_8mb

苯乙烯（EB）与纯苯行业分析总结

一、核心逻辑

• 2025年前三季度供应压力较大，供需失衡导致库存高企，价格重心承压。
• 下游需求疲软，家电、纺织等行业数据偏弱，且受贸易政策不确定性影响。
• 国内新增产能集中投放，纯苯进口持续增加，三季度纯苯进口同比增幅接近30%。
• 港口库存自6月见底后进入累库周期，利润压缩压力明显，关注基差回落和加工费压缩机会。

二、供需分析

供应端

• 国内产能：石油苯产量显著增加，加氢苯产量同比持平；下半年裂解装置投产及检修结束后，炼厂开工率恢复，供应回升。
• 进口方面：全年进口量同比增加约97万吨，月均增量近2万吨，主要来自韩国，预计2025全年进口增幅约30%。
• 海外供应：欧洲和韩国工厂开工率提高，但部分装置延迟投产。

需求端

• 主要支撑来自苯乙烯（+16%），但其他下游增长乏力，己内酰胺增速较高（14%），己二酸（-5%）和苯胺（-2%）产量同比转负。
• 传统淡季影响下，三季度需求承压，三季