20240424-宏源期货-宏源生猪周报_短期供给压力再现_静待回调做多机会_20页_3mb

宏源期货生猪周报20240424 总结

1. 供需博弈持续，期价弱势震荡
   短期供给压力显著增加，需求端仍偏弱，现货价格上涨后趋于稳定偏弱。毛白价差震荡下行，天气转暖减缓屠企收猪积极性，按需生产，开工率偏弱。消费淡季背景下，需关注五一前备货对需求的提振。

2. 供应压力回升，二育大猪集中出栏
   前期压栏的二育大猪加速出栏，标肥价差快速收窄，供给压力加重。能繁母猪去化延续但存在分歧，养殖补栏情绪谨慎，仔猪价格回落。5月或面临出栏高峰期。

3. 基差走弱，期现价格背离
   期现价格背离明显，主力合约基差快速走弱，远月合约波动剧烈。远月套保空间仍然存在。7-9价差、7-11价差整体偏弱，近月贴水明显。

4. 跨期价差偏弱，库存处于低位
   7-9价差呈近弱远强格局，07合约面临出栏压力。产能去化博弈明显，农业农村部数据显示能繁母猪存栏连续9个月下滑，但市场调研数据与官方相左，市场预期分化。

5. 价格结构复杂，需求旺季待确认
   生猪价格震荡偏弱，虽有节前备货预期，但实际拉动有限。猪肉价格较牛羊肉相对坚挺，但整体需求待反弹迹象。屠企开工率低迷，冻品库存下行，鲜销率高于往年。

6. 养殖利润维持，成本压力存疑
   猪粮比稳定在6.41，养殖企业仍保持盈利，但长期盈利能力待提高。外购育肥利润仍高于自繁自养，需关注仔猪价格变化。

风险提示： 市场存在供需博弈、能繁母猪去化分歧、成本支撑等不确定因素。