20170313-中国银河-采掘行业周报_276工作日限产不会大规模实施_动力煤价维持强势_20页_1mb

报告摘要

采掘行业周报总结（2017年3月13日）

一、核心内容概述

本周采掘行业整体表现平稳，动力煤价格维持强势，而炼焦煤、喷吹煤及无烟煤价格与上周持平。尽管国内煤炭市场整体表现不佳，但部分企业因国企改革及盈利反转预期获得推荐评级。同时，煤炭行业受到政策与市场因素的双重影响，需求端有所改善，供给端则因安全检查政策限制而未出现明显增长。

二、主要观点

1. 动力煤市场分析

国内动力煤价稳中有升：本周国内动力煤价格整体维持稳定，但部分区域如山东兖州动力块煤价格上涨10元/吨。
国际动力煤价小幅下跌：欧洲ARA港、理查德RB港及纽卡斯尔NEWC港动力煤现货价均出现小幅下降。
运价上涨：国内主要港口煤炭运价明显上涨，尤其是秦皇岛至广州、上海等地的运价。
库存波动：秦皇岛港库存下降7.4%，而广州港库存上涨45%。
需求改善：六大电厂耗煤量同环比均有明显改善，显示需求端有所回暖。
供给受限：276工作日限产暂不实施，煤矿安全检查政策导致供给不及预期，煤价超预期上涨。

2. 炼焦煤与喷吹煤市场分析

炼焦煤价格稳定：山西古交、柳林等地炼焦煤价格与上周持平，但部分中转地价格略有下降。
喷吹煤价格持平：山西阳泉、长治等地喷吹煤价格保持稳定，与上周持平。
进口煤价略高：进口焦煤价格比国内高出300-400元/吨，显示国内供应紧张。

3. 无烟煤市场分析

无烟煤价格稳定：山西晋城、阳泉等地无烟煤价格与上周持平，市场供需基本平衡。

4. 市场表现

板块整体下跌：本周煤炭板块下跌2.65%，跑输大盘。
个股涨跌互现：部分个股表现较好，如郑州煤电、伊泰B股、安源煤业；而金瑞矿业、阳泉煤业、兰花科创则表现较差。

三、关键信息

政策影响：2017年将继续推进煤炭去产能，预计退出1.5亿吨以上产能，但限产政策不会大规模实施。
市场预期：随着企业经营改善，多数公司盈利有望环比好转。
投资建议：建议投资者关注有国企改革题材及央企兼并重组概念的公司，如西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、陕西煤业等，同时关注动力煤龙头如中国神华、中煤能源。

四、重点公司估值表

股票代码	股票简称	股价/元	EPS（2014A）	EPS（2015A）	EPS（2016E）	PE（2014A）	PE（2015A）	PE（2016E）	PB	投资评级
601088	中国神华	17.43	1.85	0.81	1.17	20.81	12.97	7.18	1.15	推荐
000983	西山煤电	11.04	0.09	0.04	0.13	825.61	84.20	45.92	2.08	推荐
601699	潞安环能	10.01	0.43	0.03	0.17	1,351.88	38.25	23.80	1.62	推荐
600348	阳泉煤业	7.84	0.33	0.03	0.13	/	26.28	27.84	1.46	推荐
600997	开滦股份	7.92	0.08	-0.34	0.28	59.03	/	42.61	1.44	推荐
601666	平煤股份	5.73	0.08	-0.91	0.12	/	/	80.54	1.31	推荐
601001	大同煤业	7.05	0.09	-1.08	/	/	/	247.71	2.36	推荐
600395	盘江股份	9.8	0.19	0.01	0.13	197.47	/	29.60	2.93	推荐
601898	中煤能源	6.57	0.06	-0.19	0.12	2,229.49	/	60.45	1.06	推荐

五、总结

本周采掘行业整体保持稳定，动力煤价格受需求改善和供给受限影响维持强势，而炼焦煤、喷吹煤及无烟煤价格相对平稳。煤炭行业面临政策与市场双重影响，2017年去产能持续推进，但限产不会大规模实施。投资方面，建议关注国企改革及盈利反转的公司，如西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、陕西煤业，以及具有央企改革概念的动力煤龙头如中国神华、中煤能源。

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