20251123-国信证券-公募REITs周报（第43期）_周度普跌_换手率走低_12页_1mb

核心观点：
本周REITs指数全周下跌1.0%，相对权益资产表现稳健；产权类REITs和特许经营权类REITs周涨跌幅分别为-1.2%、-1.0%；中证全债指数表现最优（+0.03%），REITs相对债性处于中性区间。

市场表现：
各类指数周涨跌幅排序：中证全债（+0.03%）>中证REITs（-1.0%）>中证转债（-1.8%）>沪深300（-3.8%）；年初至今涨跌幅排序：中证转债（+16.5%）>沪深300（+13.2%）>中证REITs（+2.6%）>中证全债（+0.9%）。
REITs行业内部除水利设施类外均下跌；换手率下降，日均换手率为0.47%；新型基础设施REITs活跃度最高。

一级市场发行：
截至2025年11月21日，已受理、申报、问询、反馈及上市产品共计38单；中航中核风电REIT正式申报，该项目规模约20万千瓦，估值约15亿元。

估值跟踪：
公募REITs兼具债性和股性，年化现金分派率均值为6.30%；产权类股息率低于中证红利均值26BP，经营权类REITs内部收益率利差达244BP。

风险提示：
公开资料滞后、二级市场波动、项目运营风险、政策调整及流动性风险为主要风险。

行业要闻：
《金融支持北京市提振消费实施方案》支持消费基础设施REITs发行；中航证券与中航基金在新能源基础设施REITs领域持续推进。