20140418-兴业证券-个股期权每日点评_看_权_度_势__13页_717kb

个股期权仿真交易分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年4月18日个股期权仿真交易情况，并为投资者提供了交易策略建议。主要涉及市场活跃度、期权价格波动、交易策略推荐以及平价套利机会等关键信息。

市场活跃度分析

• 今日成交总量：市场个股期权仿真交易共成交154,824张，其中认购期权100,247张，认沽期权54,577张。
• 主要标的：上汽集团和中国平安为主要交易标的，分别成交107,510张和47,314张。
• CPR（看涨看跌期权成交比）：上汽集团CPR为2.24，中国平安CPR为1.21，虽然较昨日有所下降，但上汽集团的CPR仍高于2，表明市场对其未来看涨情绪依然强烈。

期权价格波动分析

• 隐含波动率：上汽集团所有期权的隐含波动率均值为72%，其中看涨期权均值为83%，看跌期权为50%，高于历史波动率32%。中国平安的隐含波动率均值为39%，其中看涨期权为37%，看跌期权为42%，略高于历史波动率29%。
• 价格偏离情况：部分期权被严重高估或低估，存在操作机会。

交易策略推荐

单项交易策略

• 上汽集团：4月10元、11元、12元等看跌合约被严重高估，建议卖出；6月13元看跌合约被低估，建议买入。
• 中国平安：4月30元、32.5元、47.5元等看跌和看涨合约被严重高估，建议卖出。

平价套利策略

• 上汽集团：4月10元合约年化收益率可达108.99%，4月12元合约年化收益率可达93.87%，收益显著。
• 中国平安：4月35元合约的平价套利年化收益率为5.81%，但整体收益不如上汽集团。

关键信息与数据

• 平价套利公式：理论上，$C + Ke^{-rT} = S + P$，当公式不满足时，存在套利机会。
• 假设条件：卖出期权保证金为当前股价的25%，股票交易手续费为0.3%，融券年化费率为8.6%，保证金比例为50%。
• 收益计算：基于上述假设，上汽集团4月10元合约年化收益率为108.99%，4月12元合约年化收益率为93.87%。

附录信息

• 实际价格与理论价格对比：表7和表8分别列出了上汽集团和中国平安的期权实际价格与理论价格对比情况。
• 平价套利统计：表9和表10提供了上汽集团和中国平安的平价套利策略统计，包括收益率和年化收益率。

机构联系方式

• 销售经理联系方式：上海、北京、深圳和海外地区的销售经理联系方式和地址均列出，供投资者咨询。

法律与信息披露声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，公司不保证信息的准确性和完整性，也不承担任何转载责任。

结论

本报告指出，上汽集团和中国平安的期权市场存在显著的高估和低估现象，提供了具体的交易策略建议。其中，上汽集团的平价套利机会尤为突出，年化收益率可达108.99%，而中国平安的套利机会相对较少。投资者应根据市场情况和自身风险偏好，合理选择交易策略。