20210409-东北证券-鸿路钢构-002541.SZ-技术创新赋能_充足订单保障未来业绩_4页_691kb

鸿路钢构 (002541) 公司动态报告总结

核心内容

鸿路钢构作为中国大型钢结构企业之一，受益于装配式建筑行业的快速发展，迎来了良好的发展机遇。行业近五年新开工面积复合增长率达54%，钢结构装配式因其安装速度快、可回收等优势，符合绿色发展理念，受到政策大力支持。

主要观点

• 行业景气度高，订单充足
  公司2020年新签合同额约173.68亿元，同比增长16%；2021Q1累计新签销售合同额约52.42亿元，同比增长92%。充足的订单为公司未来业绩增长提供了有力保障。

• 产能逐步释放，盈利空间扩大
  自2016年起，公司在全国范围内合理布局生产基地，2020年产能约320万吨，预计2022年底将达500万吨。2020年产量为250.58万吨，同比增长34.36%。新增产能有助于提升公司对高技术、高制造难度、高工期要求订单的履约能力，增强竞争优势。

• 研发投入加大，技术实力提升
  公司2020年研发投入达3.84亿元，研发人员达1096人，同比增长118人。公司引进焊接机器人、喷涂机器人等先进设备及相关工艺技术，以降低生产成本和劳动强度，提高产品质量和生产效率。2020年获得34项知识产权授权，其中发明专利2项，实用新型专利32项。未来将进一步加大研发投入，实现降本增效。

• 业绩超预期，摆脱疫情影响
  2020年公司实现营业总收入134.51亿元，同比增长25%；归母净利润7.99亿元，同比增长43%。尽管第一季度受疫情影响，但其余三个季度均实现快速增长。

关键信息

财务数据摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

投资评级与目标价

• 投资评级：买入
• 6个月目标价：64.20元
• 当前收盘价：54.91元
• 12个月股价区间：15.12~56.99元
• 总市值：28,757.40亿元

预测与分析

• 预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为40%、30%、25%。
• EPS预计分别为2.14元、2.79元、3.50元。
• 估值方面，结合可比公司，给予30倍PE，对应目标价64.20元。

风险提示

• 钢材价格剧烈波动可能影响公司利润。
• 业绩预测和估值判断可能不达预期。

结论

鸿路钢构凭借行业高景气度、充足的订单、产能释放和研发投入，展现出强劲的增长潜力和竞争优势。公司未来业绩有望持续增长，因此给予“买入”评级。