20230131-国投安信期货-成品油_中国汽油消费或于2025年见顶_4页_1mb

成品油：中国汽油消费或于2025年见顶总结

核心内容

中国成品油市场经历了从供不应求到供需平衡再到供给过剩的演变过程。当前，柴油需求已见顶，汽油需求增速逐年放缓，预计中国汽油消费将在2025年达到峰值。

主要观点

• 柴油需求已进入下滑通道：柴油需求在2015年见顶，2016年首次出现负增长。尽管某些年份因限电政策柴油需求有所回升，但长期来看，柴油需求受交通运输业增长乏力及清洁能源替代影响，将逐步下降。

• 汽油消费增速放缓：随着汽车市场从高速增长转向平稳增长，以及新能源汽车的快速普及，汽油消费增长动力减弱。新能源汽车对汽油的替代效应逐渐显现。

• 新能源汽车的快速增长：新能源汽车保有量和销量持续增长，2022年新能源汽车保有量达1310万辆，同比增长68%；销量达687.2万辆，同比增长96%，新能源汽车渗透率已达25%。

• 燃油车保有量拐点预测：通过预测模型，当燃油车销量低于报废量时，燃油车保有量将出现拐点，从而推动汽油消费见顶。根据预测，2026年新增汽油车量将由正转负，意味着2025年汽油消费或达峰值。

关键信息

汽车市场与新能源汽车发展

• 汽车销量：2022年汽车销量为2685万辆，预计2025年将增长至3000万辆，年均增速为3%。
• 汽车保有量：2022年汽车保有量约为3.1亿辆，预计2025年将达到约3.78亿辆。
• 新能源汽车销量：2022年新能源汽车销量为687.2万辆，预计2025年将增长至约1885万辆，年均增速超过40%。
• 新能源汽车渗透率：2022年新能源汽车渗透率为25%，预计未来几年将保持高位增长。

汽车报废与燃油车保有量

• 报废率：自2018年以来，汽车报废率稳定在2%左右。
• 报废量预测：2025年预计汽车报废量为758万辆，2026年将增至802万辆。
• 新增汽油车量：2025年新增汽油车量预计为291万辆，2026年将降至-419万辆，表明燃油车保有量出现拐点。

汽油消费结构

• 汽油车占比：2021年汽油车消费占汽油总消费的91.82%，是汽油消费的主要驱动力。
• 燃油车保有量拐点：当新增汽油车量由正转负时，燃油车保有量将出现拐点，从而推动汽油消费见顶。

成品油消费趋势与炼厂转型

• 成品油需求疲软：随着新能源汽车的普及及燃油车效率的提升，成品油需求增长乏力，未来几年可能进入下滑通道。
• 炼厂转型：传统炼油型炼厂正向化工型炼厂转型，成品油收率降低，化工品收率提高，形成“降油增化”的趋势。

预测表：中国汽油消费见顶预测

数据来源

• 图1：柴油年度表观消费量及同比增速
• 图2：新能源汽车保有量及占汽车保有量比值
• 图3：新能源汽车年度销量及渗透率
• 图4：汽车报废量及报废率
• 图5：汽油消费需求结构（2021年）
• 图6：成品油消费量
• 图7：炼厂成品油收率对比
• 数据来源：中国汽车工业协会、同花顺、国投安信期货、公安部、卓创资讯等。

注释

• 新能源汽车报废量占比很小，对燃油车保有量拐点进程的影响可忽略。

结论

中国汽油消费将在2025年见顶，主要受新能源汽车快速普及、燃油车保有量增长放缓及政策导向等因素影响。未来，成品油需求增长将逐步减缓，而化工品需求则可能保持增长趋势，推动炼厂结构转型。