20210524-华泰期货-钢材周报_成材领跌黑色系大幅下跌_情绪崩塌亟待修复_11页_835kb

成材领跌黑色系大幅下跌，情绪崩塌亟待修复总结

核心内容

上周黑色系期货市场整体震荡下行，成材表现尤为突出，螺纹和热卷价格分别下跌9.37%和10.46%。现货市场同样呈现下跌趋势，价格下跌约700-800元/吨，市场情绪悲观，成交清淡。随着价格下跌，市场情绪有所释放，但整体仍处于调整阶段。

主要观点

• 价格走势：黑色系期货价格受现货带动大幅下跌，螺纹和热卷跌幅显著，市场情绪持续低迷。
• 库存变化：五大钢材总库存环比下降3.42%，社会库存明显下降，但钢厂库存略有增加，反映出下游拿货意愿不足。
• 产量与利润：产量略有上升，但螺纹库存不降反升，显示供需关系未明显改善。钢厂盈利率维持高位，但同比略有下降，显示行业盈利压力有所增加。
• 需求与消费：表观需求下降，但库存仍保持旺季降库特征，消费韧性仍存。同时，海外需求强劲，对价格形成一定支撑。
• 政策与市场环境：政府持续出台政策稳定上下游企业，但政策不确定性依然存在。南方强降雨对现货成交造成一定影响。

关键信息

1. 现货价格走势

• 螺纹钢价格下跌明显，周环比跌幅达9.37%。
• 热卷价格下跌10.46%，价格走势与螺纹钢类似。
• 市场情绪悲观，成交清淡，但价格下跌后情绪有所恢复。

2. 供给情况

• 全国163家高炉开工率环比上升0.14%，产能利用率提升0.33%。
• 螺纹产量周环比下降0.94万吨，热卷产量周环比下降9.17万吨。
• 铁水产量环比上升0.82万吨，显示钢厂生产活动略有恢复。
• 钢厂盈利率维持在较高水平，但同比略有下降，反映行业盈利能力承压。

3. 需求与库存

• 五大钢材表观需求下降，螺纹和热卷需求分别下降45.79万吨和9.17万吨。
• 社会库存大幅下降，钢厂库存小幅上升，显示下游采购意愿不足。
• 库存整体下降，但钢厂库存的增加表明市场对价格波动反应敏感。

4. 宏观环境

• 政策层面：政府持续稳定市场，但政策不确定性依然存在。
• 市场情绪：经过一周多的下跌，市场情绪有所释放，但尚未完全修复。
• 原料端：铁矿石等原料价格波动可能对钢价产生影响。

5. 市场策略

• 单边策略：短期震荡观望。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

6. 风险点

• 钢材消费及库存变化。
• 宽松的货币环境可能转为收紧。
• 环保限产政策继续执行。
• 疫情发展可能影响需求。
• 原料端价格大幅波动。

结论

当前黑色系期货市场整体处于调整阶段，成材价格下跌明显，市场情绪悲观。尽管需求仍具韧性，但供给端的不确定性与政策环境的复杂性对市场形成压制。随着价格逐步企稳，下游需求可能逐步恢复，但短期内市场仍需关注政策变化、货币环境及原料价格波动等因素。建议投资者保持观望，密切关注市场动态与政策动向。