20240425-国元证券-优利德-688628.SH-2023年及2024年一季报点评_产品结构持续优化_分红彰显健康现金流_3页_1mb

优利德公司（688628）发布2023年年报及2024年一季度报，显示强劲增长。2023年营收达1020亿元，同比增长1444%；归母净利润161亿元，增长3746%；扣非归母净利润152亿元，增长4130%。2024年一季度，营收284亿元，增长1940%；归母净利润55亿元，增长3361%，扣非归母净利润54亿元，增长4158%。

产品结构优化，通用仪表贡献最大营收609亿元，同比增长1370%，占总收入59.68%。国内营收41.52%，海外58.48%，同比分别增长16.04%和13.33%。盈利能力提升，2023年毛利率43.32%，净利率15.82%，同比分别增加7.06和2.65个百分点；2024年一季度毛利率44.42%，净利率19.24%，进一步增长4.14和2.58个百分点，主要源于产品结构改善。研发费用2023年达104亿元，增长4500%，体现创新投入。

公司推出多领域新品，如测试仪器和专业仪表，并于2024年进一步迭代产品。2023年分红99亿元，占归母净利润61.65%，彰显健康现金流。投资建议维持“买入”，预计2024-2026年营收分别为1210亿、1425亿、1673亿元，归母净利润分别为221亿、279亿、340亿元，对应PE分别为2126倍、1683倍、1381倍。

风险包括技术人员流失、市场竞争、汇率波动和产品升级迭代。维持高增长预期，但需关注外部因素。