20240327-国盛证券-阜博集团-03738.HK-收入全面增长_产品技术升级_AI服务能力增强_3页_505kb

阜博集团（03738HK）2023年年报总结

核心业绩

• 营收：2023年实现营收200亿港元，同比增长387%。
• 净利润：亏损21万港元，主要因扩大销售和研发支出，管理层预计持续投资将支撑长期增长。
• 业务结构：订阅业务收入87亿港元（YoY+582%），占营收43.4%；增值业务收入113亿港元（YoY+267%），占营收56.6%。

业务分析

1 订阅服务

• 技术升级：对接侵权风险评估工具，提升客户服务决策能力和版权扩展至文学作品、商标等领域。
• 服务延展：提供国际赛事IP服务及商业化监测（如特许商品保护）。

2 增值服务

• 合约升级：与大型内容方续约，扩大头部内容覆盖。
• 创新业务：应对Web3需求，提供版权保护与交易平台，拓展中小客户及数字资产服务。

地区表现

1 国内业务

• 收入占比：100亿港元（YoY+429%），占总收入50.1%，提升17个百分点。
• 进展：推进版权交易、中腰部创作者覆盖及数据治理平台建设。

2 北美业务

• 收入占比：98亿港元（YoY+324%），占总收入49.1%，同比下降22个百分点。
• 进展：客户与社交媒体资产增长，增强内容监测能力。

技术创新

• AI布局：美国佛罗里达研运中心投入运营，强化AIGC时代技术优势。
• 新领域探索：推动版权服务与Web3结合，拓展业务边界。

盈利预测

• 未来增长：
  • 2024-2026年预计营收分别为2510亿/3380亿/4190亿港元，对应PS分别为16x/12x/9x。
  • 维持“买入”评级。

风险提示

• 国内业务增长不及预期、市场竞争加剧。

总结结论

阜博集团2023年业绩高速增长， subscription与增值业务协同驱动增长；国内业务增长显著，北美业务稳健。为布局AIGC、Web3技术，未来营收潜力仍大。尽管短期亏损，但考虑到战略投入与增长动能，维持“买入”评级。