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大跌勿恐慌 总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券分析师严凯文与董冰华发布，主要针对近期A股市场的下跌趋势进行分析，并对市场未来走势提出判断。报告指出，当前市场处于指数磨底阶段，行情呈现来回拉锯的特征。预计本周上半周将产生未来两周的重要低点，但市场底的形成仍需等待更明确的基本面修复信号。

主要观点

• 市场表现：本周一沪深股指全线下滑，创业板指创出2020年7月以来新低，全市场下跌个股数量大幅增加，跌停家数也显著上升。
• 盈利预期：由于疫情对经济的影响，全A盈利难以在一季度完成见底，预计底部将延后至二季度，因此当前盈利驱动逻辑尚未成立。
• 货币政策：中美10年期国债收益率出现倒挂，为2010年来首次，国内货币政策宽松预期受到质疑，这可能是市场下跌的重要原因之一。
• 市场底判断：虽然政策底已经出现，但市场底的形成仍需时间，建议投资者在市场企稳后关注基本面修复信号。

关键信息

两融余额

• 上交所：截至4月11日，两融余额为8823.56亿元，较前一交易日减少49.31亿元。
• 深交所：两融余额为7635.91亿元，较前一交易日减少56.26亿元。
• 合计：两市两融余额为16459.47亿元，较前一交易日减少105.56亿元。

市场情绪

• 两市上涨家数为558家，低于上周均值1802家，也低于前一交易日1574家。
• 涨停家数为62家，低于上周均值78家和前一交易日82家。
• 下跌家数为4160家，高于上周均值2868家和前一交易日3076家。
• 跌停家数为73家，高于上周均值25家和前一交易日23家。
• 北向资金净流出57.61亿元，显示出外资对市场信心不足。

成交量

• 两市成交额为9638.79亿元，高于上周均值9386.79亿元和前一交易日9265.84亿元。

主题追踪建议

物流主题

• 背景：疫情对物流造成影响，工信部建议疏通物流“堵点”“卡点”，建立“白名单”制度。
• 政策支持：国务院发布通知，保障重点物资和邮政快递通行。
• 关注个股：新宁物流（300013）、飞力达（300240）

社区团购主题

• 背景：疫情封控升级，居民居家物资需求激增，社区团购模式成为重要补充。
• 政策规范：上海市市场监管局发布提示函，要求电商平台规范价格行为。
• 关注个股：步步高（002251）、三江购物(601116)

退税商店主题

• 背景：上海疫情有所好转，感染风险人群占比下降，旅游业有望复苏。
• 政策支持：国务院提出“十四五”旅游业发展规划，支持入境旅游发展。
• 关注个股：百大集团（600865）、茂业商业（600828）

风险提示

• 疫情未能得到有效控制
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

投资策略与评级说明

股票投资评级

行业投资评级

证券分析师承诺

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