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万联晨会总结（2022年04月12日）

一、市场概况

1.1 国内市场表现

• 主要宽幅指数大幅下挫：周一A股整体表现疲弱，上证指数下跌2.61%，沪深300指数跌幅超过3%。
• 北向资金流出：Wind数据显示，北向资金全天净流出57.61亿元，其中沪股通净流出30.29亿元。
• 行业与概念板块：
  • 行业板块：农林牧渔板块涨幅居前，电气设备板块表现疲软。
  • 概念板块：玉米等板块涨幅领先，锂矿板块表现较弱。
• 个股表现：全天两市共计4088只个股下跌，63只个股涨停，74只个股跌停。
• 通胀数据：3月CPI同比上行0.6个百分点至1.5%，环比0%；PPI同比8.3%，环比1.1%。核心通胀仍偏弱，受全球大宗商品价格高位运行影响。

1.2 国际市场表现

• 主要股指下跌：道琼斯指数下跌1.19%，S&P500下跌1.69%，纳斯达克下跌2.18%。
• 日经225与恒生指数：分别下跌0.61%和3.03%。
• 美元指数微涨：上涨0.14%。

二、核心观点与分析

2.1 通胀“殊途”现象

• CPI：非食品项保持上行，食品项跌幅收窄。猪肉价格继续下行，蔬菜价格超季节性上涨，粮食和食用油价格小幅上涨。
• PPI：受海外输入型通胀影响，能源价格显著上涨，带动PPI环比上升1.1%。钢材、水泥价格缓步上行，但中下游行业涨价承压。

2.2 贷款与融资数据

• M2增长：3月末M2同比增长9.7%，增速较上月末和上年同期分别提高0.5和0.3个百分点。
• 人民币贷款：一季度新增8.34万亿元，同比多增6636亿元，为历史单季新高。3月新增贷款同比多增3951亿元，超出市场预期。
• 贷款结构：
  • 企业贷款占据近85%。
  • 企业中长期贷款占一季度新增贷款的47%。
  • 个人贷款疲软，住户中长期贷款仅占12.8%。

2.3 行业建议

• 关注一季报业绩表现较优的公司。
• 关注受益“稳增长”政策的基建领域。

三、风险提示

• 大宗商品价格超预期上涨：可能对通胀造成更大压力。
• 疫情持续影响消费与供应链：居民消费意愿偏弱，物流受阻。
• 美联储货币政策变化：可能对市场产生较大冲击。

四、分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001

五、免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性。
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